Čo je to money management. Podnikový cash management. Predpovedanie a plánovanie peňažných tokov

Cash management (DS) podniku zahŕňa výpočet doby peňažného obehu, finančný cyklus, analýzu a prognózovanie peňažných tokov, optimálne množstvo peňažných prostriedkov pre podnik, rozpočtovanie peňažných prostriedkov atď. Potreba voľných finančných prostriedkov pre podnik je určená týmito dôvodmi:

1.prichádzajúce a odchádzajúce peňažné toky sa časovo nezhodujú

2. výskyt nepredvídaných okolností a nákladov

3. existuje možnosť výhodnej investície. Na druhej strane neinvestované prostriedky nefungujú, preto dochádza k strate zisku, preto by výška prostriedkov spoločnosti mala byť optimálna, berúc do úvahy, že:

Zachovať aktuálnu platobnú schopnosť

Mali by ste sa snažiť získať dodatočný zisk z vašej investície.

Analýza peňažných tokov sa vykonáva podľa formulára č. 4 alebo nepriamou metódou pomocou formulára č. 1 a formulára č. 2 účtovnej závierky podniku.

Prognóza hotovosti

Je to nevyhnutné pri vypracovávaní podnikateľských zámerov, zdôvodňovaní investičných projektov, potrieb na úver a pod.

Prognóza sa vykonáva na určité obdobie (rok, štvrťrok atď.) s členením na čiastkové obdobia v tomto poradí:

1) Treba brať do úvahy prognózovanie peňažných príjmov - príjmov z predaja výrobkov - tovaru. Môže ísť o platbu vopred alebo o odloženú platbu, takže si musíte vypočítať, koľko z výnosu dostanete v rovnakom období a koľko v nasledujúcom. Okrem toho je potrebné zvážiť zdroje financovania.

2) Plánovanie odlivu hotovosti: mali by ste vziať do úvahy, ktoré smery odlevu: splácanie záväzkov, dodávateľov, výplaty miezd, dane, úroky z úverov, kapitálové investície atď. Malo by sa vziať do úvahy odloženie týchto platieb.

3) Výpočet čistého peňažného toku, t.j. potvrdenia - platby.

4) Určenie potreby úveru a iných doplnkových zdrojov financovania. Ak je čistý peňažný tok záporný, potom sú potrebné ďalšie zdroje.

Na správu fondov existujú špeciálne modely, ktoré umožňujú určiť optimálny objem prostriedkov, frekvenciu ich dopĺňania a investovania.

Baumonov model:

Podnik začína pracovať s maximálnym množstvom peňazí, ktoré mu vyhovuje, neustále ich míňa a výnosy investuje do krátkodobých cenných papierov. Keď sa zásoby DS stanú minimálnymi, vymenia sa a cenné papiere sa doplnia na hodnotu Q atď.

kde V je predpokladaný dopyt po DS

С - priemerná výška nákladov na 1 transakciu s cennými papiermi

r - úrokové výnosy z investícií do cenných papierov

1) Qav. = Q / 2, kde Qav je priemerná suma peňazí na účte

2) K = V / Q, kde K je celkový počet transakcií s cennými papiermi

3) Celkové náklady z implementácie takejto politiky na riadenie DC

A DS = C * K + r * Q / 2, kde

С * К - náklady na transakcie s cennými papiermi

r * Q / 2 - ušlý zisk (peniaze nefungujú)

Model môžu používať iba podniky so stabilnými predpokladanými peňažnými príjmami.

Model Miller-Ora.

Podnik určuje:

1) maximálne povolené množstvo DC na účtoch

2) minimálna povolená výška DC na účtoch

3) optimálna veľkosť DS (bod návratu)

Množstvo peňazí na účtoch sa náhodne mení, kým nedosiahne hornú alebo dolnú hranicu. V tomto momente dochádza k transformácii alebo predaju cenných papierov (CB).

11) POLITIKA SPRÁVY OBEŽNÉHO MAJETKU

Súčasť všeobecnej finančnej stratégie podniku, ktorá spočíva vo vytváraní obežných aktív, racionalizácii obratu a optimalizácii štruktúry zdrojov ich financovania.

Vypracovanie politiky riadenia obežných aktív spoločnosti zabezpečuje:

1. Analýza obežných aktív v predchádzajúcom období. Účelom tejto analýzy je identifikovať trendy v dynamike ich celkového objemu a zloženia, ako aj študovať efektívnosť ich využitia. V procese analýzy sa využíva rozsiahly systém ukazovateľov ich hodnotenia, predovšetkým ukazovatele ich likvidity a obratu. Analýza končí štúdiom hlavných faktorov, ktoré určovali dynamiku objemu a zloženia obežných aktív, ako aj ukazovatele ich efektívnosti.

2. Optimalizácia zloženia obežného majetku. Tento proces optimalizácie zahŕňa dve hlavné fázy.

V prvej fáze podnik vypočíta štandardy pre určité druhy obežného majetku, predovšetkým prostriedky zálohované do zásob, prevedené na pohľadávky a uložené vo forme hotovostných zostatkov. S prihliadnutím na normalizovaný objem určitých druhov obežných aktív sa určí ich celková potreba na najbližšie obdobie.

V druhej fáze sa optimalizuje štruktúra obežných aktív z hľadiska likvidity, aby sa zabezpečila stála platobná schopnosť podniku (pozri „likvidné aktíva“). Počas tejto etapy optimalizácie, berúc do úvahy objem a harmonogram platobného obratu podniku, je potrebné určiť minimálne množstvo obežných aktív vo forme hotových platobných prostriedkov.

3. Zabezpečenie zrýchlenia obratu obežných aktív. Zrýchlenie obrátky obežných aktív umožňuje spoločnosti výrazne znížiť ich potrebu, keďže medzi obrátkovosťou týchto aktív a ich veľkosťou existuje inverzný vzťah. Množstvo obežných aktív uvoľnených v procese zrýchľovania ich obratu možno určiť podľa tohto vzorca:

Kde Eoa - úspora množstva obežných aktív v procese zrýchlenia ich obratu;

POoaf - obdobie obratu obežného majetku vo vopred plánovanom období v dňoch;

POoap - plánované obdobie obratu obežných aktív v dňoch;

Оо je plánovaný jednodňový objem predaja.

4. Zabezpečenie zvýšenia rentability obežných aktív. Ako každý druh majetku, aj obežný majetok musí generovať určitý zisk, keď sa používa vo výrobných a marketingových aktivitách podniku. Niektoré druhy obežných aktív sú zároveň schopné priniesť podniku priamy príjem v procese finančnej činnosti vo forme úrokov a dividend (krátkodobé finančné investície).

Neoddeliteľnou súčasťou pripravovanej politiky je preto zabezpečiť včasné využitie dočasne voľného zostatku peňažných aktív na vytvorenie efektívneho portfólia krátkodobých finančných investícií.

5. Zabezpečenie minimalizácie strát obežného majetku v procese jeho používania. Všetky typy obežných aktív sú v tej či onej miere vystavené riziku straty. Peňažné aktíva sú teda vo veľkej miere vystavené riziku inflačných strát; krátkodobé finančné investície - riziko straty časti príjmu v dôsledku nepriaznivých podmienok na finančnom trhu, ako aj riziko strát z inflácie; pohľadávky - riziko nevrátenia alebo predčasného vrátenia, ako aj riziko inflácie; stavy zásob - straty z prirodzeného úbytku a pod. Preto by politika správy obežných aktív mala byť zameraná na minimalizáciu rizika ich strát, najmä v kontexte inflačných faktorov.

6. Tvorba zásad financovania určitých druhov obežných aktív. Vychádzajúc zo všeobecných zásad financovania aktív, ktoré určujú tvorbu kapitálovej štruktúry a nákladovosť kapitálu, zásady financovania niektorých druhov resp. súčiastky obežný majetok. V závislosti od finančnej mentality manažérov môžu sformované princípy určovať široké spektrum prístupov k financovaniu obežných aktív – od extrémne konzervatívnych až po extrémne agresívne.

7. Tvorba optimálnej štruktúry zdrojov financovania obežných aktív. V súlade s predtým definovanými princípmi financovania v procese rozvoja politiky riadenia obežných aktív sa formujú prístupy k výberu špecifickej štruktúry zdrojov financovania ich rastu, berúc do úvahy hodnotenie nákladov na prilákanie určitých aktív. typy kapitálu.

Účely a povaha použitia určitých druhov obežných aktív majú výrazné charakteristické črty. Podniky s veľkým objemom používaného obežného majetku si preto vytvárajú nezávislú politiku riadenia svojich jednotlivých druhov (pozri „Politika riadenia zásob“; „Politika riadenia pohľadávok“; „Politika riadenia peňažných aktív“, „Politika financovania obežných aktív“).

ÚVOD ................................................. ................................................................... ......... 3

1 TEORETICKÝ ZÁKLADcash management spoločnosti .................................................................. ....... 5

1.1 Ciele a organizácia riadenia hotovosti podniku ... 5

1.2 Modely a techniky cielenej regulácie fondov ........... 10

2 Posúdenie cash managementu spoločnosti (NapríkladJSC "Kedentransservice")…………………….16

2.1 Analýza zloženia a štruktúry fondov ………………………… 16

2.2 Analýza a hodnotenie peňažných tokov ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 19

3 Spôsoby, ako zlepšiť riadenie hotovosti ………………………………………………………………… ..30

3.1 Hlavné smery zlepšenia riadenia hotovosti ……………………………………………………………………… 30

3.2 Predpovedanie peňažného toku ………………………………… 35

ZÁVER .. ………………………………………………………………… ... 37

LITERATÚRA ………………………………………………………… 39

Úvod

„Správa hotovosti je umenie,
prechod do vedy o riadení krátkodobých zdrojov
zachovať súčasné aktivity, financovať mobilitu a optimalizovať likviditu “
Michelle Almen-Ward

Relevantnosť témy spočíva v tom, že žiadna spoločnosť nemôže existovať bez finančných prostriedkov. Spoločnosť potrebuje finančné prostriedky počas celého svojho životného cyklu. A aby podnik fungoval na rozvíjajúcom sa trhu, dosahoval zisk a rozvíjal sa, potrebuje vytvoriť efektívnu politiku riadenia hotovosti. Dobre koordinovaný riadiaci mechanizmus umožní spoločnosti dosiahnuť finančnú stabilitu nielen v súčasnosti, ale aj v budúcnosti.

Väčšina firiem, ktoré sa vedome alebo nevedome zaoberajú správou hotovosti, sa pravidelne stretáva s problémom ich prebytku alebo deficitu, čo núti odborníkov študovať príčiny existujúcich problémov a analyzovať dôsledky.

Je zrejmé, že nedostatok hotovosti z prevádzkovej činnosti je vplyvom nákupcov alebo dodávateľov na podnik a ich prebytok je naopak vplyvom podniku na nákupcov a dodávateľov.

Medzi hlavné problémy ekonomiky rôznych krajín mnohí ekonómovia zdôrazňujú nedostatok finančných prostriedkov v podnikoch na ich bežné a investičné aktivity. Pri bližšom skúmaní tohto problému sa však ukazuje, že jednou z príčin tohto deficitu je spravidla nízka efektívnosť získavania a využívania peňažných zdrojov, obmedzené využívanie finančných nástrojov, technológií a mechanizmov. Pokiaľ ide o finančné nástroje a technológie vždy vychádzajú z rozvoja finančnej vedy a praxe, potom je ich aplikácia dôležitá najmä pri nedostatku finančných prostriedkov.

Na druhej strane riadenie hotovosti je súčasťou finančného riadenia a uskutočňuje sa v rámci finančnej politiky podniku, chápanej ako všeobecná finančná ideológia, ktorú podnik dodržiava, aby dosiahol všeobecný ekonomický cieľ svojej činnosti. Úlohou finančnej politiky je vybudovať efektívny systém finančného riadenia, ktorý zabezpečí dosahovanie strategických a taktických cieľov podniku.

Peňažné prostriedky spoločnosti zahŕňajú hotovosť v pokladni a na bežnom účte v komerčných bankách. Rôzne druhy obežného majetku majú rôznu likviditu, ktorou sa rozumie časové obdobie potrebné na premenu daného majetku na hotovosť a náklady na zabezpečenie tejto premeny. Absolútna likvidita je vlastná iba hotovosti. Aby mohol podnik platiť účty dodávateľov včas, musí mať určitú úroveň absolútnej likvidity.

Racionálna tvorba peňažných tokov prispieva k rytmu prevádzkového cyklu podniku a zabezpečuje rast objemu výroby a predaja produktov. Akékoľvek porušenie platobnej disciplíny zároveň negatívne ovplyvňuje tvorbu výrobných zásob surovín a materiálov, úroveň produktivity práce, predaj hotových výrobkov, postavenie podniku na trhu a pod. Aj pri podnikoch, ktoré úspešne pôsobia na trhu a vytvárajú dostatočný zisk, môže dôjsť k platobnej neschopnosti v dôsledku nerovnováhy odlišné typy peňažné toky v priebehu času.

Cash management je dôležitým faktorom pri zrýchľovaní kapitálového obratu podniku. Je to spôsobené skrátením dĺžky prevádzkového cyklu, hospodárnejším využívaním vlastných zdrojov a znížením potreby požičaných prostriedkov. V dôsledku toho efektívnosť podniku úplne závisí od organizácie systému riadenia hotovosti. Tento systém je vytvorený s cieľom zabezpečiť realizáciu krátkodobých a strategických zámerov podniku, zachovanie solventnosti a finančnej stability, racionálnejšie využitie jeho majetku a zdrojov financovania, ako aj minimalizáciu nákladov na financovanie ekonomických činností.

Pojem cash flow je súčasťou mnohých teórií v oblasti podnikových financií a finančného manažmentu, no v praxi sa manažmentu cash flow venuje malá pozornosť.

Účel práce v kurze je zlepšenie a analýza podnikového cash managementu.

Úlohy ročníková práca:

študovať základné pojmy a ciele riadenia hotovosti;

zvážiť hlavné modely regulácie fondov;

analyzovať cash management v Kedentransservice JSC

Predmet výskum je súhrn finančných prostriedkov podniku.

Výskumný objekt JSC "Kedentransservice" koná. Hlavná činnosť JSC: terminálna manipulácia s tovarom prepravovaným vo vagónoch a kontajneroch; trakčné služby lokomotív; colné odbavenie tovaru a nákladu; obchodno-nákupné, obchodné a sprostredkovateľské služby

1 TEORETICKÉ ZÁKLADY HOSPODÁRENIA SPOLOČNOSTI

1.1 Ciele a organizácia podnikového cash managementu

Finančné prostriedky podnikov - súhrn peňazí v pokladni, na bankovom zúčtovaní, devízových, osobitných a vkladových účtoch, v akreditívoch, šekových knižkách, prevodoch a peňažných dokladoch. V hotovosti nie sú zahrnuté poštové známky, preddavky na cestovné zamestnancom (predplatené výdavky), pohľadávky voči zamestnancom spoločnosti a preddavky v hotovosti platené zamestnancom a externým účastníkom (pohľadávky).

Peňažné fondy charakterizujú počiatočnú a konečnú fázu obehu ekonomických aktív, ktorých rýchlosť pohybu určuje efektívnosť všetkých činností podniku. Množstvo peňazí, ktoré má podnik k dispozícii, určuje platobnú schopnosť podniku (jedna z najdôležitejších charakteristík finančnej situácie podniku).

Hotovosť je jediný druh pracovného kapitálu s absolútnou likviditou, t.j. okamžitá schopnosť pôsobiť ako platobný prostriedok za záväzky podniku. Solventnosť podniku sa zisťuje porovnaním výšky finančných prostriedkov s veľkosťou krátkodobých záväzkov podniku. Okrem splatenia záväzkov sú potrebné určité rezervy v hotovosti na zaplatenie prípadných nepredvídaných udalostí, ako aj na uskutočnenie ziskových investícií. Na druhej strane prebytočné zásoby vedú k spomaleniu obratu, zníženiu efektívnosti ich využívania a stratám v dôsledku inflácie.

Často sa fondy označujú ako nerentabilné aktíva. Sú potrebné na vyplácanie miezd, nákup surovín, zásob, fixných aktív, platenie daní, dlhu za služby, vyplácanie dividend atď. Samotná hotovosť však negeneruje príjem.

Cash management sa stáva čoraz dôležitejším vzhľadom na nesmiernu zložitosť finančných trhov. Konkurencieschopnosť si vyžaduje, aby firma bola schopná získavať prostriedky na inovácie a ďalší rozvoj. Správne zverejnenie a klasifikácia peňažných prostriedkov a peňažných ekvivalentov je nevyhnutná pre presné posúdenie likvidity spoločnosti. Klasifikácia hotovosti je znázornená na obrázku 1.

Obrázok 1 ukazuje, že hotovosť prichádza v dvoch formách: hotovostná a bezhotovostná. Prostriedky spoločnosti možno rozdeliť do dvoch kategórií: hotovosť a hotovosť v banke.

Obrázok 1 - Klasifikácia podnikovej hotovosti

Čiastočne je to spôsobené tým, že spoločnosti uprednostňujú mať na ruke čo najmenej hotovosti a šeky sú hlavným platobným prostriedkom. Hotovosť uložená v trezore sa používa predovšetkým na drobné platby a nazýva sa drobná hotovosť. Finančné prostriedky zahŕňajú mince, bankovky, obeživo, bežné účty, bankové vklady, ktorých použitie nepodlieha žiadnym obmedzeniam. Ak je použitie hotovosti obmedzené, potom sa zvyčajne klasifikuje ako investícia. Okrem toho fondy zahŕňajú:

bankové zmenky - zmenka vystavená bankou banke;

peňažné poukážky - šeky vydané bankou príjemcovi výmenou za finančné prostriedky prijaté od niekoho;

šeky podpísané pokladníkom (šeky pokladníka) - šek vystavený bankovým pokladníkom tej istej banke, teda záväzok banky;

bankou overené šeky (certifikované šeky) - bankou podpísaný šek o platobnej záruke;

osobné šeky - šeky vydané jednotlivcami;

sporiace účty.

Ciele riadenia hotovosti spoločnosti sú nasledovné:

zabezpečenie možnosti flexibilnej reakcie na zmeny situácie na trhu;

zlepšovanie efektívnosti činností prijímaním vzájomne prepojených rozhodnutí vo všetkých oblastiach riadenia ovplyvňujúcich finančné toky;

implementácia cielených organizačných zmien v spoločnosti hodnotením činnosti divízií, formálna analýza možných alternatívnych možností konania, prijatie a implementácia vhodných manažérskych rozhodnutí;

demonštrovanie možností rastu a ziskovosti potenciálnym investorom;

premyslený výber vhodnej finančnej stratégie posúdením porovnania úrovní zisku a rizika.

V konečnom dôsledku ide o optimalizáciu cash flow a udržiavanie finančnej rovnováhy (niekedy sa hovorí o prežití firmy) pri najnižších nákladoch, čo je jedna z hlavných úloh každej firmy. Najdôležitejšia je v tomto prípade analýza primeranosti finančných prostriedkov a koordinácia príjmov a platieb s cieľom zabezpečiť likviditu spoločnosti.

John Maynard Keynes uviedol tri dôvody, prečo ľudia chcú peniaze. Podľa Keynesa sa tieto motívy nazývajú: operatívne, špekulatívne a preventívne. Odhliadnuc od skutočnosti, že v tomto príklade sme hovorili o jednotlivcoch, použijeme tieto tri kategórie na určenie motívov, ktoré vedú podniky k tomu, aby boli vlastníkmi fondov.

Motív transakcií: realizácia vznikajúcich

v rámci podnikania platobné povinnosti súvisiace napríklad s nákupmi, mzdami, daňami, dividendami a pod.

Špekulačný motív: Využívanie prchavých príležitostí, napríklad keď ceny komodít klesajú.

Preventívny motív: akýsi „airbag“ pre neočakávané potreby hotovosti. Čím je prognóza prichádzajúcich a odchádzajúcich finančných prostriedkov podniku spoľahlivejšia, tým menej ich musia mať na účte z preventívnych dôvodov. Voľný prístup k núdzovým pôžičkám na doplnenie vyčerpaných hotovostných zdrojov tiež znižuje potrebu hotovostných zostatkov na takéto účely.

Je potrebné zdôrazniť, že nie všetky potreby podniku v hotovosti

peňažné prostriedky poskytuje výlučne na ťarchu prostriedkov na jeho účtoch.

V skutočnosti možno niektoré z týchto potrieb uspokojiť nákupom likvidných cenných papierov – aktív, ktoré sú takmer ekvivalentné peniazom. Vo väčšine prípadov podniky nedržia finančné prostriedky na špekulatívne účely. Preto je potrebné zamerať sa na prevádzkové a preventívne motívy firmy, pretože s nimi je spojené uspokojovanie potrieb podniku pomocou peňazí a likvidných cenných papierov.

Cash management zahŕňa efektívne inkaso (inkaso), platby a krátkodobé investovanie. Zodpovednosť za systém riadenia hotovosti vo všeobecnosti nesie finančné oddelenie spoločnosti. Peňažný plán, ktorý v tomto procese zohráva dôležitú úlohu, určuje, koľko peňazí môže byť k dispozícii, kedy ich budeme mať k dispozícii a na ako dlho. Slúži teda ako základ pre predpovede peňažných prostriedkov a sledovanie ich pohybu. Okrem hotovostného plánu potrebuje firma systematicky získavať informácie o peňažných tokoch a mať určitý kontrolný systém.

Vo veľkých podnikoch sa tieto informácie zvyčajne sledujú pomocou počítača. Hlásenia o zostatkoch na všetkých bankových účtoch spoločnosti, o hotovostných platbách, o priemerných denných zostatkoch, o postavení firmy na trhu likvidných (trhových) cenných papierov, ako aj podrobné hlásenia o zmenách tejto pozície sú potrebné takmer denne. Je tiež užitočné mať informácie o príjmoch a výdavkoch peňazí. Všetky tieto informácie sú mimoriadne dôležité pre efektívne hospodárenie s peniazmi, t.j. za takú správu, ktorá promptne zabezpečí garantovanú dostupnosť finančných prostriedkov a zodpovedajúci výnos z ich krátkodobého investovania.

Medzi základné princípy riadenia hotovosti patria:

Celkový peňažný tok by mal smerovať k nejakej kladnej hodnote („bezpečnostná zásoba“), ktorá je určená mierou rizika, ktorá je z pohľadu daného podniku prijateľná;

Predaj čo najväčšieho objemu výrobkov by sa mal zabezpečiť stanovením primeraných cien za ne;

Je potrebné čo najviac urýchliť obrat všetkých druhov zásob pri zabezpečení ich bezporuchovosti ako prostriedku ochrany pred poklesom predaja výrobkov;

Dlžníci by mali byť vymáhaní čo najrýchlejšie (treba sa však vyhnúť nadmernému tlaku na nich, pretože to môže spôsobiť pokles tržieb);

Na urýchlenie tohto procesu by sa mali využívať primerané (ekonomicky opodstatnené) zľavy na produkty a služby;

Je potrebné hľadať primerané podmienky na zaplatenie záväzkov bez toho, aby boli dotknuté budúce aktivity spoločnosti, ako aj zľavy od dodávateľov surovín a komponentov.

Money management spravidla vykonáva spoločne firma a banka, ktorá jej obsluhuje, avšak efektivita tohto procesu stále do značnej miery závisí od schopností finančného manažéra.

Metódy správy hotovosti zahŕňajú:

Synchronizácia peňažných tokov;

Použitie prostriedkov v tranzite;

Zrýchlenie hotovostných príjmov;

Kontrola platieb;

Synchronizácia peňažných tokov znamená, že firma sa snaží zvýšiť spoľahlivosť prognóz a zabezpečiť, aby peňažné toky boli kombinované s hotovostnými platbami. najlepšia cesta, dokáže znížiť aktuálny zostatok na bankovom účte na minimum. S týmto vedomím, verejné služby, ropné spoločnosti, spoločnosti vydávajúce kreditné karty a iné rokujú s dodávateľmi o prevode splatných súm as kupujúcimi o vymáhaní dlhu v súlade s konštantnými „platobnými cyklami“ počas celého mesiaca. Pomáha to synchronizovať peňažné toky a následne pomáha znižovať zostatky na účtoch, znižovať bankové úvery, znižovať úrokové náklady a zvyšovať zisky.

Ďalším spôsobom je použitie prostriedkov v tranzite. Hotovosť na ceste (float) je rozdiel medzi zostatkom finančných prostriedkov na bežnom účte spoločnosti a prechádzajúcimi bankovými dokladmi. Na bankovom účte teda nejaký čas zostane dodatočná suma peňazí, ktorú možno použiť. Ak je práca s dlžníkmi v danej firme lepšia ako práca jej veriteľov (to je typické pre veľké a ziskovejšie firmy), potom budú účtovné doklady firmy vykazovať záporné saldo; kým dokumenty banky, ktorá kontroluje jej operácie, sú pozitívne.

Zrýchlenie hotovostných príjmov rieši taký problém, ako je hľadanie spôsobov, ako zvýšiť svoje príjmy do podniku. Zrýchlenie hotovostných príjmov je možné realizovať dvoma spôsobmi: 1) systémom uzamykacích schránok, 2) zúčtovacím systémom v poradí plánovaných platieb s následným prijatím.

Nemenej dôležitou metódou je taká metóda ako kontrola platieb. Existujú tri spôsoby kontroly platieb: 1) centralizácia vyrovnania s veriteľmi, 2) účty s nulovým zostatkom, 3) kontrolované výdavkové účty. Nič neprispieva ku kontrole hotovostných platieb ako centralizácia vyrovnania s veriteľmi. To umožňuje finančnému manažérovi správne posúdiť prichádzajúce peňažné toky pre firmu ako celok a naplánovať požadované platby. Okrem toho je možné efektívnejšie kontrolovať vyrovnanie s veriteľmi a pohyb finančných prostriedkov v tranzite. Samozrejme, centralizovaný systém má aj nevýhody – pobočky a miestne pobočky firmy nemusia byť schopné včas platiť za poskytnuté služby, čo je spojené so stratou sympatií zákazníkov a zvýšenými prevádzkovými nákladmi.

Základom riadenia je dostupnosť rýchlych a spoľahlivých účtovných informácií generovaných na základe účtovníctva a manažérskeho účtovníctva. Zloženie takýchto informácií je veľmi rôznorodé: pohyb finančných prostriedkov na účtoch a v pokladni podniku, pohľadávky a záväzky podniku, daňové rozpočty, splátkové kalendáre, splátky úrokov, rozpočty na nadchádzajúce nákupy. vyžadujúce platbu vopred a oveľa viac.

Hlavná úloha v manažmente peňazí je však priradená zabezpečeniu ich rovnováhy v druhoch, objemoch, časových intervaloch a iných podstatných charakteristikách. Pre úspešné vyriešenie tohto problému je potrebné v podniku zaviesť plánovacie, účtovné, analytické a kontrolné systémy. Koniec koncov, plánovanie ekonomických činností podniku vo všeobecnosti a cash flow zvlášť výrazne zvyšuje efektívnosť riadenia peňažných tokov, čo vedie k:

zníženie aktuálnych potrieb podniku pre nich na základe zvýšenia obratu peňažných aktív a pohľadávok, ako aj voľby racionálnej štruktúry peňažných tokov;

efektívne využitie dočasne voľných finančných prostriedkov (vrátane poistných zostatkov) prostredníctvom realizácie finančných investícií podniku.

zabezpečenie potrebnej solventnosti podniku v aktuálnom období synchronizáciou kladných a záporných peňažných tokov v kontexte každého časového intervalu.

1.2 Modely a techniky cielenej regulácie fondov.

Finančný cyklus alebo cyklus obehu hotovosti je čas, počas ktorého sú finančné prostriedky stiahnuté z obehu. Hlavné fázy obehu finančných prostriedkov v priebehu výrobných činností sú znázornené na obrázku 2.

Obrázok 2 - Etapy obehu finančných prostriedkov

Logika prezentovanej schémy je nasledovná. Prevádzkový cyklus charakterizuje celkový čas, počas ktorého sú finančné zdroje utlmené v zásobách a pohľadávkach. Keďže spoločnosť platí dodávateľské účty s časovým oneskorením, čas, počas ktorého sú prostriedky stiahnuté z obehu, teda finančný cyklus, je kratší o priemernú dobu obratu záväzkov. Znižovanie prevádzkových a finančných cyklov v priebehu času sa považuje za pozitívny trend. Ak je možné dosiahnuť skrátenie prevádzkového cyklu zrýchlením výrobného procesu a obratu pohľadávok, potom sa finančný cyklus môže skrátiť jednak v dôsledku týchto faktorov, ale aj v dôsledku určitého nekritického spomalenia obratu záväzkov.

Trvanie finančného cyklu (PFC) v dňoch obratu sa teda vypočíta podľa vzorca:

PFC = POC - VOK = WHO + VOD - VOK; (jeden)

POC - trvanie operačného cyklu;

VOK - čas obehu účtov splatných;

WHO je doba obratu zásob;

WOD - doba obehu pohľadávky;

T je dĺžka obdobia, za ktoré sa počítajú priemery (spravidla rok, t. j. T = 365).

Informačná podpora výpočtu - účtovná závierka. Výpočet je možné vykonať dvoma spôsobmi: a) pre všetky údaje o pohľadávkach a záväzkoch; b) podľa údajov o pohľadávkach a záväzkoch priamo súvisiacich s výrobným procesom.

Cieľom cash managementu je investovať prebytočné peňažné príjmy na generovanie zisku, no zároveň mať potrebnú sumu na splnenie platobných povinností a zároveň zabezpečiť poistenie proti nepredvídaným situáciám. Čím sú peňažné toky firmy predvídateľnejšie, tým menšia je potreba poistenia. Správa hotovosti začína od momentu, keď kupujúci (dlžník) vystaví šek na platbu za produkty a končí platbami veriteľom, zamestnancom, rozpočtom a iným osobám. Správa hotovosti zároveň úzko súvisí so správou záväzkov, pretože manažéri spoločnosti regulujú načasovanie ich splácania.

Pre efektívnu správu hotovosti existujú modely, pomocou ktorých môžete určiť cieľový stav hotovosti na bežnom účte. Cieľový zostatok hotovosti je stanovený s prihliadnutím na tieto okolnosti: 1) zabezpečenie bežných činností a bezpečnostnej zásoby pre prípad nepredvídateľných operácií a 2) potreba udržiavať kompenzačné zostatky stanovené dohodou s bankou.

Na fondy možno aplikovať modely vyvinuté v teórii riadenia zásob a umožňujúce optimalizovať množstvo finančných prostriedkov.

Ide o vyhodnotenie:

1) celková suma peňažných prostriedkov a peňažných ekvivalentov;

2) aký podiel z nich má byť vedený na bežnom účte a aký podiel má byť vo forme rýchlo predajných cenných papierov;

3) kedy a v akom rozsahu vykonať vzájomnú transformáciu peňažných prostriedkov a rýchloobstaraných aktív.

Vo svetovej praxi boli vyvinuté metódy optimalizácie bilancie finančných prostriedkov, ktoré vychádzajú z rovnakých myšlienok ako pri metódach optimalizácie výrobných zásob. Najrozšírenejšie sú:

1) Baumolov model,

2) Miller - Orr model

3) Stoneove modely

4) simulačné modelovanie pomocou metódy Monte Carlo.

Podstatou týchto modelov je poskytnúť odporúčania o rozsahu variácií v bilancii finančných prostriedkov, presahujúci tento rozsah znamená buď konverziu finančných prostriedkov na likvidné cenné papiere, alebo opačný postup. Najznámejšie sú model Miller-Orr a model Baumol.

Zvážte Baumolov model. William Baumol WJ ako prvý navrhol a publikoval v roku 1952 vo svojej monografii "Transakčný dopyt po hotovosti: teoretický prístup k zásobám" hypotézu, že stav prostriedkov na účte je v mnohom podobný stavu zásob, takže model je optimálna dávka objednávok (EOQ) môže byť tiež použitá na určenie cieľového zostatku hotovosti

Predpokladá sa, že podnik začne pracovať s maximálnou a primeranou úrovňou finančných prostriedkov a potom ich postupne míňa počas určitého časového obdobia. Všetky finančné prostriedky získané z predaja tovarov a služieb spoločnosť investuje do krátkodobých cenných papierov. Len čo sa zásoby hotovosti vyčerpajú, to znamená, že sa rovnajú nule alebo dosiahnu určitú vopred stanovenú úroveň zabezpečenia, spoločnosť predá časť cenných papierov a tým zásobu hotovosti doplní na pôvodnú hodnotu. Dynamika stavu prostriedkov na bežnom účte je teda „pílovitým“ grafom (obrázok 3).

Suma dobíjania (Q) sa vypočíta podľa vzorca:

, (5)

V je predpokladaná potreba finančných prostriedkov v období (rok, štvrťrok, mesiac);

с - výdavky na premenu finančných prostriedkov na cenné papiere;

r - prijateľné a možné pre podnik úrokový výnos z krátkodobých finančných investícií, napríklad do štátnych cenných papierov.

Priemerný stav hotovosti je teda Q/2 a celkový počet transakcií na premenu cenných papierov na hotovosť (k) sa rovná:

K = V : Q (6)

Celkové náklady (OR) na implementáciu takejto politiky riadenia hotovosti budú:

(7)

Prvý výraz v tomto vzorci predstavuje priame náklady, druhý ušlý zisk z držania prostriedkov na bežnom účte namiesto ich investovania do cenných papierov.

Ďalší model sa nazýva Miller-Orr Model. Merton M.H. a Daniel Orr D.A. vytvorili a prvýkrát publikovali v roku 1966 v knihe „Model dopytu firiem po peniazoch“ model na určenie cieľovej hotovostnej bilancie, berúc do úvahy neistotu hotovostných platieb a príjmov.

Baumolov model je jednoduchý a celkom prijateľný pre podniky, ktorých hotovostné náklady sú stabilné a predvídateľné. V skutočnosti sa to stáva zriedka; stav prostriedkov na bežnom účte sa náhodne mení a sú možné výrazné výkyvy.

Model vyvinutý Millerom a Orrom je kompromisom medzi jednoduchosťou a realitou. Pomáha odpovedať na otázku: ako by mal podnik riadiť svoje peňažné zásoby, ak nie je možné predpovedať denný prílev alebo odliv hotovosti? Miller a Orr pri konštrukcii modelu používajú Bernoulliho proces – stochastický proces, v ktorom sú príjmy a výdavky peňazí z obdobia na obdobie nezávislé náhodné udalosti.

Logika konania finančného manažéra pri správe zostatku prostriedkov na bežnom účte je znázornená na obrázku a je nasledovná. Zostatok na účte sa náhodne mení, kým nedosiahne hornú hranicu. Hneď ako sa to stane, spoločnosť začne nakupovať dosť cenné papiere s cieľom vrátiť stav finančných prostriedkov na určitú normálnu úroveň (bod návratnosti). Ak zásoba hotovosti dosiahne dolnú hranicu, tak v tomto prípade podnik predá svoje cenné papiere a tým zásobu hotovosti doplní na normálnu hranicu.

Koncept Miller-Orrovho modelu je znázornený na obrázku 4.

Obrázok 4 - Graf zmien stavu prostriedkov na bežnom účte (model Miller-Orr)

Pri rozhodovaní o rozsahu variácie (rozdiel medzi hornou a dolnou hranicou) sa odporúča dodržiavať nasledujúcu politiku: ak je denná volatilita peňažných tokov veľká alebo fixné náklady spojené s nákupom a predajom cenných papierov vysoké, potom by mal podnik zväčšiť rozsah variácií a naopak. Odporúča sa tiež znížiť rozsah variácií, ak je možné generovať príjem z dôvodu vysokej úrokovej sadzby cenných papierov.

Model je implementovaný v niekoľkých etapách.

(8)

Vypočítajte hornú hranicu prostriedkov na bežnom účte (C h), pri prekročení ktorej je potrebné časť prostriedkov premeniť na krátkodobé cenné papiere:

(9)

Určuje sa bod návratnosti (С r) - výška zostatku prostriedkov na bežnom účte, ku ktorému je potrebné vrátiť, ak skutočný stav prostriedkov na bežnom účte presiahne hranice intervalu (C l , C h):

(10)

Stoneov model a simulácia Monte Carlo sú menej známe, takže nie je potrebné sa nimi podrobnejšie zaoberať. Stručne povedané, Stone model dopĺňa model Miller-Orr o analýzu peňažných tokov očakávaných v blízkej budúcnosti pred prijatím rozhodnutia o zmene zostatku na účte pri dosiahnutí hornej a dolnej hranice.

Simulácia Monte Carlo zohľadňuje pri určovaní cieľového zostatku pravdepodobnostné rozloženie čistých peňažných tokov, ktorých hodnota je stanovená s prihliadnutím na akceptovateľnú pravdepodobnosť nedostatku peňažných prostriedkov.

2 Hodnotenie hospodárenia s hotovosťou

spoločnosti (na príklade Kedentransservice JSC)

2.1 Analýza zloženia a štruktúry fondov

Z hľadiska zloženia môžu byť fondy zastúpené takto:

Pokladník podniku. Pokladňu podniku tvorí hotovosť v hlavnej aj cudzej mene, cenné papiere a peňažné doklady uložené v podniku. Vo svetovej praxi je akceptované, že pokladňa má zabezpečovať bežné potreby podniku v hotovosti (výdaj miezd, prostriedkov na cestovné a pod.), pričom prevažná časť prostriedkov a im ekvivalentných aktív je zvyčajne vedený v banke na bežnom účte, vklad.

Bežné účty sa otvárajú pre podniky, ktoré sú právnickými osobami a majú samostatnú súvahu. Na bežnom účte sa sústreďujú voľné peňažné prostriedky a tržby za predané produkty, vykonané práce a služby, prijaté krátkodobé a dlhodobé úvery od banky a iné úvery. Takmer všetky platby podniku sa uskutočňujú z bežného účtu: platba dodávateľom za materiál, splácanie dlhov do rozpočtu, sociálne poistenie, príjem peňazí na pokladni za vydávanie miezd, materiálna pomoc, prémie atď.

Účet v cudzej mene. Všetky podniky môžu vykonávať operácie s cudzou menou. Na tento účel je potrebné v banke zriadiť bežný devízový účet.

Záloha. Ak má spoločnosť k dispozícii hotovosť, ktorej potreba momentálne neexistuje, alebo ich výška nezodpovedá účelu použitia týchto prostriedkov a spoločnosť považuje za potrebné naakumulovať určitú sumu peňazí (tento príklad môžu to byť akumulačné fondy, odpisy a pod.), potom podniky často volia takú formu ako je vklad, ktorý zabezpečuje jednak vysoký stupeň likvidity finančných prostriedkov, ale aj výnosov z nich.

cenné papiere. Peňažnými prostriedkami podniku sú aj likvidné cenné papiere uložené v pokladni podniku alebo v depozitári banky. Funkcia cenných papierov je podobná funkcii vkladu, má však množstvo podstatných rozdielov v spôsobe obehu, stupni likvidity a ziskovosti. Takže napríklad predčasným výberom prostriedkov z vkladu môže spoločnosť prísť o časť úroku, pri predaji cenných papierov môže v závislosti od podmienok na trhu aj vyhrať.

Finančný manažér výberom medzi hotovosťou a cennými papiermi rieši podobný problém ako vedúci výroby. S budovaním veľkej hotovostnej rezervy sú vždy spojené výhody - znižujú riziko nedostatku hotovosti a umožňujú splniť požiadavku na úhradu tarify skôr, ako je zákonný termín. Na druhej strane, náklady na skladovanie dočasne voľných, nevyužitých finančných prostriedkov sú oveľa vyššie ako náklady spojené s krátkodobým investovaním peňazí do cenných papierov (najmä ich možno konvenčne strhnúť vo výške ušlého zisku za prípadné krátkodobé investície). Preto musí finančný manažér rozhodnúť o optimálnom peňažnom toku.

Metodológia na analýzu fondov sa zvažuje na základe údajov Kedentransservice JSC za roky 2007-2009.

V prvom rade je potrebné preštudovať si podiel hotovosti na obežných aktívach spoločnosti a jej súlad so štandardnou hodnotou vypočítanou na základe ukazovateľov likvidity.

Ekonomická literatúra poskytuje štandardy pre ukazovatele likvidity: ukazovateľ absolútnej likvidity 0,2 – 0,25; pomer stredného krytia 0,7-0,8; ukazovateľ bežnej likvidity 2,0-2,5. Pri výpočte týchto ukazovateľov čitateľ označuje určité typy pracovného kapitálu, ktorého hodnota by na základe špecifikovaných pomerov mala byť; hotovosť a krátkodobé finančné investície -10 %; pohľadávky - 22-25%; hmotný majetok bude vo výške 65 - 68 % (100 - 32 alebo 35).

Podiel hotovosti na obežných aktívach je uvedený v tabuľke 1.

Tabuľka 1 - Podiel hotovosti na obežných aktívach spoločnosti za roky 2007-2009 (ku koncu roka)

	Obežný majetok, spolu, tisíc tenge	Vrátane hotovosti		Základné miery rastu
		čiastka, tisíc tenge	špecifická hmotnosť, v %	Obežný majetok	Hotovosť

V roku 2007 bol objem hotovosti 231,4 milióna tenge a objem obežných aktív bol 4,2 miliardy tenge, to znamená, že podiel hotovosti je len 5,46 %, čo je takmer dvakrát menej ako je norma pre likviditu bežnej úrovne. V roku 2008 sa pracovný kapitál znížil o 8 % v porovnaní s rokom 2007 a množstvo hotovosti sa zvýšilo takmer trojnásobne, pričom tento nárast súvisí s poklesom výšky pohľadávok a dodatočným prilákaním požičaných prostriedkov. V tomto roku predstavoval podiel hotovosti v štruktúre obežného majetku 19,13 %, čo je takmer dvojnásobok normy. Spoločnosť v tomto roku výrazne znížila svoje záväzky. V roku 2009 sa objem obežných aktív v porovnaní s rokom 2008 znížil o 22,1 % a objem hotovosti sa znížil zo 743,0 mil. tenge. až 285,8 milióna tenge, teda o 61,5 %. Dôvodom môže byť nárast krátkodobých pohľadávok (o 22,6 %) a výrazný pokles krátkodobých záväzkov. Podiel prostriedkov v tomto roku predstavoval 9,45 %, čo sa blíži k norme.

Dynamiku fondov možno znázorniť vo forme grafu (obrázok 5).

Obrázok 5 - Dynamika peňažných tokov podniku v rokoch 2007-2009

Obrázok 5 ukazuje, že najväčší peňažný tok bol v roku 2008. Vo všeobecnosti sa objem prostriedkov v sledovanom období takmer nezmenil.

Zvážte zloženie a štruktúru fondov (tabuľka 2).

Tabuľka 2 - Zloženie a štruktúra fondov Kedentransservice as

Ukazovatele
	čiastka, tisíc tenge	špecifická hmotnosť, v %	čiastka, tisíc tenge	špecifická hmotnosť, v %	čiastka, tisíc tenge	špecifická hmotnosť, v %
Hotovosť, celkom
Počítajúc do toho:
na bežných účtoch
iná hotovosť

Prostriedky podniku tvoria prostriedky v pokladni, na bežnom účte a iné prostriedky.

Na základe údajov v tabuľke 2 je možné konštatovať, že zloženie fondov sa počas analyzovaného obdobia nezmenilo, na rozdiel od ich štruktúry, ktorá podliehala zmenám. Najväčší podiel zaberajú prostriedky na bežnom účte. V roku 2007 bol podiel 90,5 % z celkového objemu finančných prostriedkov, v roku 2008 - 84,2 % a v roku 2009 - 87,2 %.

2.2 Analýza a hodnotenie peňažných tokov

Význam tohto fragmentu analýzy je celkom zrejmý a určujú ho najmä nasledujúce okolnosti. Po prvé, z hľadiska súčasných aktivít zohrávajú najdôležitejšiu úlohu peniaze, pretože slúžia ako akási univerzálna „zástrčka“, pomocou ktorej možno odstrániť prípadné medzery a zlyhania vo finančných a výrobných procesoch. Po druhé, treba mať na pamäti, že zisk a hotovosť nie sú to isté; pri súčasných činnostiach treba pracovať nie so ziskom, ale s peniazmi. Po tretie, z hľadiska monitorovania a hodnotenia efektívnosti podniku je veľmi dôležité predstaviť si, aké typy činností generujú väčšinu peňažných tokov a odlevov. Nie je náhoda, že výkaz peňažných tokov je jednou z hlavných foriem výkazníctva každého západného podniku a často sa uvádza vo výročnej správe.

Informačnou bázou pre analýzu peňažných prostriedkov bude "Súvaha a výkaz peňažných tokov".

"Výkaz peňažných tokov" - súbor ukazovateľov, ktoré podrobne charakterizujú peňažný tok za vykazované obdobie.

Informácie obsiahnuté vo „Výkaze peňažných tokov“ sú potrebné na posúdenie:

perspektívna schopnosť organizácie vytvárať kladné peňažné toky (prebytok peňažných príjmov nad výdavkami);

schopnosť organizácie plniť svoje záväzky v súvislosti s vyrovnaním s veriteľmi, výplatou dividend a inými platbami;

potreba dodatočného prilákania finančných prostriedkov zvonku;

dôvody rozdielu medzi čistým príjmom organizácie a súvisiacimi príjmami a platbami;

efektívnosť operácií na financovanie organizácie a investičných transakcií v peňažnej a nepeňažnej forme.

Štruktúra Výkazu peňažných tokov vychádza z klasifikácie peňažných tokov, ktorá zabezpečuje rozdelenie činností spoločnosti do troch typov: prevádzkové, investičné a finančné.

Prevádzkové sa považuje za hlavnú činnosť, ktorá vytvára podniku príjem, ako aj iné činnosti, ktoré nie sú investičné a finančné.

Investíciečinnosť zahŕňa operácie nákupu a predaja dlhodobého (neobežného) majetku, ako aj krátkodobých (obežných) finančných investícií, ktoré nie sú peňažnými ekvivalentmi.

Finančné aktivity- súbor operácií vedúcich k zmene veľkosti a zloženia vlastného a dlhového kapitálu.

Prístup ku klasifikácii peňažných tokov vo všeobecnosti je znázornený na obrázku 6.

Obrázok 6 - Klasifikácia podnikových peňažných tokov

Klasifikácia znázornená na obrázku 6 umožňuje posúdiť schopnosť podniku generovať finančné prostriedky potrebné na pokračovanie a rozšírenie svojej hlavnej činnosti bez priťahovania externých zdrojov financovania, identifikovať investície do aktív, ktoré budú v budúcnosti generovať zisky a peňažné toky, ako aj predpovedať budúce peňažné toky spojené s nárokmi osôb, ktoré poskytli podniku kapitál.

Zaradenie konkrétnej operácie spojenej s pohybom finančných prostriedkov do určitej klasifikačnej skupiny je určené predovšetkým povahou ekonomickej činnosti podniku. Finančné investície sú teda zvyčajne investičnými činnosťami priemyselného podniku, ale môžu byť neoddeliteľnou súčasťou prevádzkových činností finančnej inštitúcie. Bez ohľadu na povahu operácií spoločnosti však všetky platby a príjmy peňažných prostriedkov a peňažných ekvivalentov musia byť uvedené vo výkaze peňažných tokov v kontexte troch typov činností: prevádzkových, investičných a finančných. V tomto ohľade, ak výška príjmu alebo výdaja finančných prostriedkov v dôsledku jednej transakcie pozostáva z niekoľkých prvkov, každý z nich by sa mal klasifikovať samostatne podľa svojej povahy.

Pred pokračovaním v analýze by ste mali poznať nasledujúce definície.

Hotovosť- zahŕňa peniaze v pokladni a na bankových účtoch uskutočnené na požiadanie. Vklady v bankách sa týkajú krátkodobých alebo dlhodobých finančných investícií.

Peňažné ekvivalenty- krátkodobé vysoko likvidné finančné investície, rýchlo a ľahko prevoditeľné na peňažné čiastky, pri ktorých existuje len zanedbateľné riziko kolísania ich hodnoty. Napríklad vkladové certifikáty, štátne krátkodobé dlhopisy atď.

Čistá hotovosť- čistý výsledok peňažných tokov pod vplyvom obchodných transakcií. Čistý nárast alebo pokles hotovosti za vykazované obdobie.

Peňažný tok- príjem a výdaj (úbytok) peňažných prostriedkov a peňažných ekvivalentov.

Prílev hotovosti (odtok)- zvýšenie (zníženie) peňažných príjmov v dôsledku hospodárskej činnosti, určitých druhov alebo obchodných transakcií.

Analýza peňažných tokov sa vykonáva priamymi a nepriamymi metódami, v tejto práci bude uvažovaná priama metóda založená na "Výkaze peňažných tokov".

Zvážte analýzu peňažných tokov z hlavných, investičných a finančných činností.

Tabuľka 3 – Analýza peňažných tokov v kontexte prevádzkových činností

Názov indikátorov				Zmeny, %
	čiastka tisíc tenge	čiastka tisíc tenge	čiastka tisíc tenge
I. PEŇAŽNÉ TOKY Z PREVÁDZKOVEJ ČINNOSTI
1. Prílev hotovosti, celkový ("prílev")
počítajúc do toho:
predaj tovaru
poskytovanie služieb
prijaté zálohy
dividendy
iné zásobovanie
Koniec tabuľky 3
počítajúc do toho:
platby dodávateľom za tovary a služby
vydané zálohy
výplaty miezd
platenie úrokov z pôžičiek
daň z príjmu právnických osôb
ostatné platby do rozpočtu
iné platby
3. Čistá hotovosť z prevádzkovej činnosti

Podľa tabuľky 3 možno vyvodiť nasledovné závery: Najväčší peňažný prílev z bežnej činnosti nastal v roku 2007 vo výške 21,3 mld. tenge. Okrem toho hlavná suma výnosov, asi 54 %, pripadá na poskytovanie služieb vo výške 11,57 miliardy tenge a potom na výnosy z predaja tovaru - asi 23 %. V roku 2008 sa prílev prostriedkov znížil o 99 %, najmä v dôsledku takmer 38-násobného poklesu prílevu z predaja výrobkov a poklesu tržieb za poskytovanie služieb o 39 %. V roku 2009 tak v porovnaní s rokom 2007 dochádza k poklesu „prílevu“ za hlavné činnosti o takmer 71 %, čo je spôsobené poklesom tržieb za poskytovanie služieb a z ostatných tržieb. Peňažné toky z prevádzkovej činnosti poklesli v súlade s poklesom peňažných tokov. Najväčšie objemy hotovostných odlevov v analyzovanom období súviseli s prevodom finančných prostriedkov dodávateľom za tovary a služby v podmienkach následnej platby v roku 2007, čo je 34 % z celkového odlevu finančných prostriedkov a v podmienkach preddavkov - 36 %. , v roku 2008 je to asi 24 % celkového odchodu a v roku 2009 to bolo 49 % celkového odchodu. Napriek tomu, že peňažné príjmy a platby z prevádzkovej činnosti každým rokom klesajú, ich pomer je taký, že čistá výška peňažných prostriedkov za jednotlivé roky je kladná, čo znamená, že v dôsledku bežnej činnosti peňažný tok prevyšuje odlev peňažných prostriedkov. a to znamená, že spoločnosť buď nemôže v tomto období prijať požičané prostriedky, alebo brať, ale nie vo veľkých objemoch. Zároveň spoločnosť investuje aj do dlhodobého majetku. Finančná kondícia podniku bude v budúcnosti závisieť od toho, či je schopný zabezpečiť, aby pomer príjmov a platieb v rámci bežných činností zabezpečil zvýšenie hotovosti, dostatočnú na požičané prostriedky, a ďalšie investovanie prostriedkov. . V procese analýzy a hodnotenia peňažných tokov sa primárne používajú:

hodnota a znak čistého peňažného toku z prevádzkových činností, investičných a finančných činností;

pomer čistého peňažného toku z prevádzkovej činnosti a čistého zisku;

pomer čistých prevádzkových, investičných a finančných peňažných tokov.

Ako sa zistilo, výška peňažných tokov sa výrazne líši od výšky prijatého zisku a má to viacero dôvodov. Vymenujme tie hlavné.

Zisk (strata), resp. výsledok hospodárenia premietnutý do výkazu ziskov a strát sa tvorí v súlade s účtovnými zásadami, podľa ktorých sa náklady a výnosy účtujú v účtovnom období, v ktorom boli časovo rozlíšené (bez ohľadu na skutočný peňažný tok): účtovníctvo pri produktoch predávaných v čase ich odoslania (vystavovanie zúčtovacích dokladov kupujúcim) je spojený s nesúladom medzi výškou zásielky a prijatím finančných prostriedkov od kupujúcich. Dôvodom tohto nesúladu je zmena stavov pohľadávok; dostupnosť nákladov súvisiacich s budúcich období vedie k tomu, že skutočná výška platieb sa líši od výrobných nákladov, ktoré, ako viete, zahŕňajú náklady iba za vykazované obdobie; prítomnosť odložených platieb, tj výdavkov, ktoré sa časovo rozlíšili, ale neuskutočnili sa vo vykazovanom období, zvyšuje výrobné náklady na tieto výdavky a nedochádza k odlivu finančných prostriedkov; rozdelenie výdavkov na kapitálové a bežné. Ak sú prevádzkové náklady priamo priradené k nákladom na predaný tovar, potom sa kapitál získa späť počas dlhého časového obdobia prostredníctvom odpisov. Práve kapitálové výdavky sú však často sprevádzané najvýraznejšími hotovostnými odlivmi.

Zdrojom zvýšenia peňažných prostriedkov nie je nevyhnutne zisk (napríklad prílev peňažných prostriedkov možno zabezpečiť ich získaním na základe pôžičky). Rovnako odliv hotovosti často nie je spojený s poklesom finančnej výkonnosti.

Obstaranie dlhodobého majetku a s ním spojené peňažné toky sa nepremietajú do zisku a ich predaj mení celkový finančný výsledok o výšku výsledku z tejto transakcie. V tomto prípade je zmena peňažných prostriedkov určená výškou príjmu z predaja.

Výška finančných výsledkov je ovplyvnená výdavkami, ktoré nie sú sprevádzané odlevom hotovosti (napríklad odpisy), a príjmami, ktoré nie sú sprevádzané prílevom (napríklad pri účtovaní produktov predaných v čase ich odoslania). ).

Nesúlad medzi finančným výsledkom a ziskom je priamo ovplyvnený zmenami v zložení vlastného pracovného kapitálu. Zvýšenie zostatkov na položkách obežných aktív vedie k dodatočnému odlevu finančných prostriedkov, zníženiu - k ich prílevu. Činnosť podniku, ktorý hromadí zásoby, je nevyhnutne sprevádzaná odlevom finančných prostriedkov; kým sa však zásoby nevydajú do výroby (predajú), hodnota finančného výsledku sa nemení.

Odliv hotovosti spojený s nákupom zásob je určený povahou vyrovnania s veriteľmi. Prítomnosť záväzkov umožňuje spoločnosti použiť zásoby, ktoré ešte neboli zaplatené. V dôsledku toho, čím dlhšia je lehota na splatenie účtov, tým väčší je objem nezaplatených zásob v obrate spoločnosti a tým väčší je nesúlad medzi objemom hmotného majetku uvoľneného do výroby (náklady na predaný tovar) a výškou platieb veriteľom. .

Tabuľka 4 – Analýza cash flow v kontexte investičné aktivity

Názov indikátorov				Zmeny, %
	čiastka tisíc tenge	čiastka tisíc tenge	čiastka tisíc tenge
II. PEŇAŽNÉ TOKY Z INVESTIČNÝCH ČINNOSTÍ
1. Prílev hotovosti, celkový ("prílev")
počítajúc do toho:
predaj dlhodobého majetku
iné zásobovanie
2. Odliv hotovosti, celkový ("odliv")
počítajúc do toho:
obstaranie investičného majetku
obstaranie nehmotného majetku
3. Čistá hotovosť z investičnej činnosti

Na základe údajov v tabuľke 4 možno vyvodiť tieto závery:

Hlavný peňažný tok z investičnej činnosti je zaznamenaný v roku 2007. Predovšetkým z predaja dlhodobého majetku vo výške 118 miliónov tenge. Peňažné toky z investičnej činnosti sú tiež hlavne z obstarania dlhodobého hmotného majetku. Čistá výška hotovosti z investičných aktivít je teda 127 miliónov tenge. V roku 2008 sa odliv hotovosti zvýšil 7,8-krát a dosiahol 159 miliónov tenge, najmä z nákupu dlhodobého hmotného majetku. V roku 2008 je čistá suma hotovosti záporná a rovná sa 157 miliónom tenge. V roku 2009 je čistá suma hotovosti tiež záporná a rovná sa - 35 miliónom tenge.

V rokoch 2008 a 2009 sú čisté peňažné prostriedky záporné a peňažné toky nie sú významné.

Tabuľka 5 – Analýza cash flow v kontexte finančných aktivít

Názov indikátorov				Zmeny, %
	čiastka tisíc tenge	čiastka tisíc tenge	čiastka tisíc tenge
II. PEŇAŽNÉ TOKY Z FINANČNÝCH ČINNOSTÍ
1. Peňažné toky, celkové ("prílev")
počítajúc do toho
emisie akcií a iných cenných papierov
získavanie úverov
príjem odmeny za finančný lízing
iné zásobovanie
2. Odliv hotovosti, celkový ("odliv")
počítajúc do toho,
splácanie úverov
nákup vlastných akcií
výplata dividend
3. Čistá hotovosť z finančných činností
SPOLU: zvýšenie +/- zníženie hotovosti
Peňažné prostriedky a peňažné ekvivalenty na začiatku účtovného obdobia
Peňažné prostriedky a peňažné ekvivalenty ku koncu účtovného obdobia

Na základe údajov v tabuľke 5 je možné vyvodiť nasledovné závery, prílev prostriedkov z finančnej činnosti je sledovaný len v roku 2007 vo výške 5 miliárd tenge, z toho 3,3 miliardy je získavanie úverov, 1,5 miliardy tenge. Ide o emisiu akcií a iných cenných papierov. Peňažné toky v roku 2007 prevyšujú prílevy, preto je čistá suma hotovosti -845 miliónov tenge. v roku 2008 predstavoval odliv peňažných prostriedkov 1,7 mld. tenge, ide najmä o splátky úverov, v roku 2009 sú odlevy finančných prostriedkov 456 mil. tenge, tento peňažný odlev v súvislosti so splatením úverov vo výške 340 mil. výplatu dividend.

Vo všeobecnosti pri všetkých troch druhoch činností v roku 2007 ide o nárast peňažných prostriedkov v hotovosti (+ 36 511 tis. tenge), v roku 2008 aj nárast peňažných prostriedkov (+ 511 mil. tenge) a v roku 2009 o všeobecný pokles v r. hotovosť (- 457,1 milióna tenge)

Údaje o prílevoch a odlevoch finančných prostriedkov vo všeobecnosti za roky 2007-2009 sú uvedené v tabuľke 6.

Tabuľka 6 - Dynamika peňažných tokov Kedentransservice as

V roku 2007 bol kladný peňažný tok (vo výške hlavnej, investičnej a finančnej činnosti) vo výške 26 511 482 tis. tenge a odlev 26 474 971 tis. miliónov tenge. V roku 2008 sa výška čistého peňažného toku zvýšila na 511,5 milióna tenge. A v roku 2009 boli hotovostné toky vyššie ako prílevy a čistý peňažný tok v tomto roku je -457,2 milióna tenge.

V procese skúmania synchronicity tvorby rôznych typov peňažných tokov sa počíta dynamika likviditného pomeru peňažných tokov podniku v kontexte jednotlivých intervalov sledovaného obdobia. Výpočet tohto ukazovateľa sa vykonáva podľa nasledujúceho vzorca:

KL dp = PDP / ODP, (11)

КЛ дп - ukazovateľ likvidity peňažných tokov podniku v sledovanom období;

RAP je súčet hrubého kladného peňažného toku (cash inflow);

MTF je súčet hrubého záporného peňažného toku (minutie hotovosti).

Vypočítajme tento ukazovateľ pre akciovú spoločnosť Kedentransservice as. Vypočítané údaje sú uvedené v tabuľke 7.

Tabuľka 7 - Dynamika ukazovateľa likvidity cash flow Kedentransservice as za roky 2007-2009

Na zabezpečenie potrebnej likvidity peňažného toku musí mať tento pomer hodnotu aspoň jedna. Ako je zrejmé z tabuľky, hodnota ukazovateľa likvidity cash flow je vyššia ako jedna v roku 2009 (1,001) av roku 2008 (1,039). Prekročenie jednej prispieva k zvýšeniu zostatkov peňažných aktív na konci obdobia a naopak, hodnota pod jedna prispieva k zníženiu zostatkov peňažných aktív na konci obdobia, čo bolo pozorované v roku 2007 ( 0,930).

Ďalej analýza zisťuje efektívnosť peňažných tokov spoločnosti. Zovšeobecňujúcim ukazovateľom takéhoto hodnotenia je koeficient efektívnosti peňažného toku podniku, ktorý sa vypočíta podľa vzorca:

КЭ дп = ЧДП / ОДП (12), kde:

CE - faktor účinnosti

NPH - čistý peňažný tok

MTO – negatívny cash flow

Výpočet tohto pomeru má zmysel iba v prípade nadmerného cash flow. Preto v našom prípade môžeme tento ukazovateľ vypočítať len za roky 2007 a 2008. V roku 2007 je teda pomer účinnosti 0,0014 av roku 2008 - 0,039.

Výsledky analýzy tohto pomeru slúžia na identifikáciu rezerv pre optimalizáciu peňažných tokov spoločnosti a ich plánovanie na nasledujúce obdobie.

Neoddeliteľným krokom pri analýze peňažných tokov je analýza ukazovateľov likvidity a solventnosti. Na základe analýzy peňažných tokov sa získavajú informácie pre rozhodovanie o stabilizácii platobnej schopnosti a likvidity podniku. Poďme analyzovať tieto ukazovatele za roky 2007-2009.

Výpočet ukazovateľov likvidity a solventnosti je uvedený v tabuľke 8.

Tabuľka 8 - Hlavné ukazovatele pre výpočet likvidity a solventnosti zostatku.

Názov indikátora	Požadované hodnoty ukazovateľa	Hodnota ukazovateľa k:
Aktíva a pasíva podľa skupín likvidity a splatnosti (v tisícoch tenge)
Najlikvidnejšie aktíva - 1
Najnaliehavejšie povinnosti P 1
Rýchlo realizovateľný majetok А 2
Krátkodobé záväzky P 2
Pomaly realizovateľný majetok А 3
Dlhodobé záväzky P 3
Ťažko predajné aktíva А 4
Trvalé záväzky P 4
Charakteristika likvidity súvahy
Ukazovateľ bežnej likvidity	≈1,5; 2,0 ÷ 3,5
Pomer rýchlej likvidity
Ukazovateľ absolútnej likvidity

Ako vidno z ukazovateľov vypočítaných v tabuľke 8, likvidita charakterizuje schopnosť podniku rýchlo reagovať na neočakávané finančné problémy a rýchlo splácať záväzky pomocou vlastných a požičaných prostriedkov v stanovenom čase.

Solventnosť vyjadruje dostupnosť voľných prostriedkov dostatočných na splatenie pohľadávok veriteľov.

Na základe vypočítaných údajov je vidieť, že v žiadnom z posudzovaných období nie je dodržaná požadovaná rovnosť aktív a pasív. Zostatok Kedentransservice JSC nie je dostatočne likvidný. Bežná likvidita v roku 2007 je 0,65, čo je pod normou, v roku 2008 je to 1,04, čo je tiež pod normou, to znamená, že v rokoch 2007 a 2008 nie je možné krátkodobé záväzky pokryť mobilizáciou obežných aktív. V roku 2009 je aktuálny ukazovateľ likvidity 1,8, čo zodpovedá norme. Tento rok A1> P1, t.j. splatné účty môžu byť kryté hotovosťou. V roku 2008 je absolútna likvidita 0,2, čo znamená, že len 20 % krátkodobého dlhu dokáže spoločnosť pokryť na úkor hotovosti.

Preto by mala spoločnosť JSC "Kedentransservice" zvážiť ďalšie opatrenia na zvýšenie týchto ukazovateľov. To znamená, že môžeme konštatovať, že všetky finančné prostriedky, ktoré vlastní a vlastní akciová spoločnosť, nestačia na zabezpečenie normálnej platobnej schopnosti podniku. To znamená, že podnik plní svoje záväzky najmä na úkor požičaných prostriedkov.

Vo všeobecnosti možno podľa kapitoly 2 vyvodiť tieto závery:

1) Pri analýze zloženia a štruktúry fondov sa ukázalo, že finančné prostriedky spoločnosti sú tvorené pokladničnými prostriedkami, na bežnom účte a ostatnými fondmi. Najväčší podiel zaberajú prostriedky na bežnom účte. V roku 2007 predstavoval 90,5 % z celkového objemu finančných prostriedkov, v roku 2008 - 84,2 % a v roku 2009 - 87,2 %. Najväčšie príjmy boli v roku 2008 vo výške 743 miliónov tenge.

2) Peňažný tok je spojený s tromi typmi činností: prevádzkové, finančné a investičné. Hlavnou činnosťou je prevádzka. Pre prevádzkovú činnosť pochádza hlavný peňažný tok z poskytovania služieb a predaja tovaru. Vo všeobecnosti pri všetkých troch typoch činností došlo v roku 2007 k nárastu hotovosti (+ 36 511 tis. tenge), v roku 2008 došlo aj k nárastu hotovosti (+ 511 mil. tenge) a v roku 2009 k všeobecnému poklesu hotovosť (- 457 , 1 milión tenge).

Peňažný tok je suma peňažných prostriedkov prijatých alebo zaplatených podnikom počas obdobia vykazovania alebo plánovania.

Prílev finančných prostriedkov sa uskutočňuje na úkor príjmov z predaja výrobkov (práce, služby); zvýšenie základného imania dodatočnou emisiou akcií; prijaté úvery, pôžičky a finančné prostriedky z emisie podnikových dlhopisov a pod.

Peňažné toky vznikajú pokrytím bežných (prevádzkových) nákladov; investičné náklady, platby do rozpočtu a mimorozpočtových fondov; výplata dividend akcionárom podniku a pod.

Čistý peňažný tok (peňažná rezerva) sa tvorí ako rozdiel medzi všetkými peňažnými príjmami a zrážkami.

Na efektívne riadenie peňažných tokov potrebujete vedieť:

Ich hodnota za určitý čas (mesiac, štvrťrok);

Ich hlavné prvky;

Činnosti, ktoré vytvárajú peňažný tok.

3) V procese štúdia synchronicity tvorby rôznych druhov peňažných tokov sa počíta dynamika likvidity peňažného toku podniku v kontexte jednotlivých intervalov sledovaného obdobia. Na zabezpečenie potrebnej likvidity peňažného toku musí mať tento pomer hodnotu aspoň jedna. Ako vidno z tabuľky, hodnota ukazovateľa likvidity cash flow je vyššia ako jedna v roku 2009 (1,001) av roku 2008 (1,039). Prekročenie jednej prispieva k zvýšeniu zostatkov peňažných aktív na konci obdobia a naopak, hodnota pod jedna prispieva k zníženiu zostatkov peňažných aktív na konci obdobia, čo bolo pozorované v roku 2007 ( 0,930).

4) V priebehu analýzy bol takýto koeficient vypočítaný ako koeficient efektívnosti cash flow. Výpočet tohto pomeru má zmysel iba v prípade nadmerného cash flow. V roku 2009 bol peňažný tok záporný. V roku 2007 je teda pomer účinnosti 0,0014 av roku 2008 - 0,039.

5) Neoddeliteľnou súčasťou analýzy peňažných prostriedkov je analýza likvidity a solventnosti podniku. V priebehu tejto analýzy sa ukázalo, že súvaha Kedentransservice JSC nie je dostatočne likvidná. Potvrdzujú to aj pomery bežnej, absolútnej a rýchlej likvidity. Bežná likvidita v roku 2007 je 0,65, čo je pod normou, v roku 2008 je to 1,04, čo je tiež pod normou, to znamená, že v rokoch 2007 a 2008 nie je možné krátkodobé záväzky pokryť mobilizáciou obežných aktív. V roku 2009 je aktuálny ukazovateľ likvidity 1,8, čo zodpovedá norme. V roku 2008 je absolútna likvidita 0,2, čo znamená, že len 20 % krátkodobého dlhu dokáže spoločnosť pokryť na úkor hotovosti. Spoločnosť tak nemá dostatok vlastných prostriedkov na zabezpečenie splátok svojich záväzkov a je nútená získavať požičané prostriedky.

3 spôsoby, ako zlepšiť správu hotovosti

3.1 Kľúčové oblasti na zlepšenie riadenia hotovosti

Výrobná a hospodárska činnosť každého podniku je spojená s neľahkou úlohou hospodárenia s peniazmi bez ohľadu na ekonomické podmienky, v ktorých sa nachádza. Efektívne riadenie peňažných zdrojov v moderných ekonomických podmienkach je mimoriadne dôležité, keďže finančnú situáciu mnohých z nich možno charakterizovať ako mimoriadne nestabilnú. V podnikoch vo väčšine prípadov neexistuje správna organizácia finančného systému, neexistuje vzťah medzi štrukturálnymi divíziami a ich funkcie nie sú stanovené a vymedzené. Nedostatok kvalifikovaných odborníkov vedie k neefektívnemu využívaniu finančných prostriedkov.

V moderných podmienkach je prehĺbenie teoretickej základne a rozšírenie praktických odporúčaní základom pre zlepšenie systému riadenia hotovosti podnikov, ktoré sú tradične najdôležitejším samostatným objektom finančného riadenia. Zároveň je mimoriadne dôležitý vývoj nových foriem a metód riadenia hotovosti so zameraním na špecifiká činnosti podniku.

Základom pre vytvorenie efektívneho systému riadenia peňažných tokov v podniku môže byť navrhovaná metodika riadenia peňažných tokov.

Metodika popisuje etapy funkčného obsahu činností riadenia peňažných tokov v podniku. Jeho implementácia umožní prostredníctvom série sekvenčných analytických operácií vytvoriť systém riadenia peňažných tokov.

Proces implementácie tejto metodiky pozostáva z nasledujúcich fáz:

1. Plánovanie rozvoja systému riadenia peňažných tokov.

2. Analýza peňažných tokov v predchádzajúcom období.

3. Optimalizácia peňažných tokov na základe získaných výsledkov.

4. Plánovanie peňažných tokov podniku v kontexte ich jednotlivých druhov.

5. Zabezpečenie systému efektívnej kontroly peňažných tokov podniku.

Každá z uvedených fáz pozostáva z postupných krokov akcií. Zvážme ich podrobnejšie.

Fáza 1. „Plánovanie vývoja systému riadenia peňažných tokov“ pozostáva z nasledujúcich krokov

Krok 1.1. Stanovenie cieľov a zámerov systému riadenia peňažných tokov. Tento krok pomôže lídrom podniku uvedomiť si potrebu riadiť peňažné toky. Ciele by sa mali zamerať na definovanie rozsahu problémov riadenia peňažných tokov a identifikáciu konkrétnych projektov na zlepšenie.

Krok 1.2. Stanovenie hlavných kritérií pre riadenie peňažných tokov. Na dosiahnutie tohto cieľa je potrebné určiť hlavné kritériá riadenia peňažných tokov a zároveň zostaviť ich približný zoznam.

Krok 1.3. Klasifikácia peňažných tokov podniku podľa hlavných charakteristík. Na rozdiel od predchádzajúceho kroku sa vyvíja komplexná klasifikačná charakteristika peňažných tokov podniku, ktorá v závislosti od typu úlohy umožňuje posúdiť a vybrať oblasť manažérskeho vplyvu. Klasifikácia peňažných tokov vám umožňuje cielene vykonávať účtovníctvo, analýzu a plánovanie peňažných tokov v podniku.

Krok 1.4. Výber oddelení zodpovedných za poskytovanie informácií, analýzy, optimalizáciu, plánovanie a kontrolu peňažných tokov. V tejto fáze je potrebné zdôvodniť výber konkrétnej služby zodpovednej za poskytovanie údajov, ako aj tých, ktorí sú priamo zodpovední za analýzu, optimalizáciu, plánovanie cash flow a kontrolu nad realizáciou manažérskych rozhodnutí v tomto smere. Odporúča sa prideliť tieto funkcie účtovnému oddeleniu podniku, ekonomickému (plánovaciemu) oddeleniu a finančnej a analytickej službe (ak je takáto služba v podniku vytvorená), pričom zodpovednosť sa rozdelí podľa ich možností. Pre dosiahnutie čo najväčšieho efektu z riadenia cash flow je potrebné dosiahnuť prepojenie v práci týchto divízií.

Etapa 2. Analýza peňažných tokov spoločnosti v predchádzajúcom období.

Krok 2.1. Určenie informačných zdrojov - zisťujú sa hlavné zdroje informácií, interné a externé, potrebné na analýzu peňažných tokov podniku. Hlavným zdrojom údajov sú formuláre účtovnej závierky spoločnosti, ktoré zostavuje účtovné oddelenie. Získavanie informácií z externých zdrojov môže vykonávať buď ekonomické oddelenie alebo finančná a analytická služba podniku, v závislosti od charakteristík požadovaných údajov.

Krok 2.2. Vertikálna a horizontálna analýza peňažných tokov spoločnosti. Tento krok je dôležitou súčasťou celej fázy. Priamym predmetom analýzy sú údaje účtovnej závierky podniku. Horizontálna analýza je založená na výpočte analytických ukazovateľov pre každý analytický článok (na základe formulára č účtovné výkazy) vo forme absolútnych zmien, identifikujúcich vzory a príčiny zmien. Vertikálna analýza je založená na zohľadnení štrukturálnych zmien v toku finančných prostriedkov, ich čerpaní, ako aj príčinách ich vzniku.

Krok 2.3. Identifikácia faktorov ovplyvňujúcich peňažné toky podniku. Cieľom tejto akcie je vyvinúť systém faktorov ovplyvňujúcich peňažné toky. V procese jeho implementácie sa určujú vlastnosti fungovania podniku, vlastnosti toku finančných prostriedkov. Rozvinutý systém faktorov pomôže určiť objekty vplyvu manažmentu.

Krok 2.4. Výpočet finančných ukazovateľov. V tejto fáze sa vypočíta čistý peňažný tok, ukazovatele likvidity, obrat efektívnosti peňažných tokov a výsledky výpočtov jednotlivých ukazovateľov sa porovnajú s hornou a dolnou hranicou. Príčiny odchýlok sú identifikované. Výpočet ukazovateľov vám umožní posúdiť finančný stav podnikov a úroveň solventnosti.

Fáza 3. "Optimalizácia peňažných tokov na základe získaných výsledkov."

Krok 3.1. Vývoj podsystému optimalizácie peňažných tokov – zahŕňa optimalizáciu peňažných tokov v dvoch smeroch:

1) Posúdenie primeranosti čistého peňažného toku;

2) Výpočet optimálneho zostatku finančných prostriedkov.

Význam týchto oblastí spočíva v tom, že po prvé, čistý peňažný tok je hlavným efektívnym ukazovateľom peňažných tokov a po druhé, kladná hodnota peňažného toku za určité obdobie nezaručuje stálu platobnú schopnosť podniku počas celého obdobia. celé obdobie, preto je potrebné vypočítať optimálny zostatok Peniaze.

Prvý smer optimalizácie peňažných tokov je založený na identifikácii a odstraňovaní príčin zápornej alebo prebytočnej sumy čistého peňažného toku, pretože v prvom prípade sa prebytok peňažných prostriedkov odpisuje v procese inflácie av druhom prípade, spoločnosť čelí problému platobnej neschopnosti z dôvodu nedostatku hotovosti. Pri zápornom čistom peňažnom toku je potrebná práca podľa schémy znázornenej na obrázku 7.

Obrázok 7 - Schéma práce s negatívnym cash flow

Etapa 4. Plánovanie peňažných tokov podniku v kontexte ich jednotlivých typov. V tejto fáze je potrebné vziať do úvahy všetky nedostatky zistené v procese analýzy a optimalizácie peňažných tokov. Ak to chcete urobiť, postupujte podľa týchto krokov.

Krok 4.1. Vývoj dokumentačných formulárov pre plánovanie peňažných tokov. V tejto fáze sa pripravuje forma plánu peňažných tokov.

Krok 4.2. Vypracovanie plánu toku finančných prostriedkov podniku. Tento dokument by mal obsahovať všetky prichádzajúce a odchádzajúce peňažné toky v plánovacom období. Vyvíja sa na obdobie do jedného roka s mesačným rozpisom budúcich príjmov a platieb. Plán peňažných tokov je neoddeliteľnou súčasťou finančného plánovania v podniku.

Fáza 5. Poskytnutie systému efektívnej kontroly nad peňažnými tokmi. Táto fáza zahŕňa kontrolu vykonávania všetkých manažérskych rozhodnutí v oblasti peňažných tokov, sledovanie priebehu finančných úloh, vypracovanie rozhodnutí operatívneho manažmentu s cieľom normalizovať peňažné toky spoločnosti v súlade s plánovanými úlohami, úpravu politiky riadenia peňažných tokov v dôsledku zmien. v rôznych faktoroch ovplyvňujúcich peňažné toky.toky.

Jedným z hlavných kritérií správnosti rozhodnutí manažmentu vo finančnom sektore je pozitívnosť celkového peňažného toku v danom čase (záporný peňažný tok a/alebo negatívny pracovný kapitál je prvým príznakom finančnej tiesne spoločnosti).

Nedostatok financií môže byť spôsobený vonkajšími aj vnútornými príčinami. Tie zahŕňajú pokles predaja produktov v dôsledku straty veľkých spotrebiteľov, nedostatky v riadení sortimentu atď., ako aj nedostatky v systéme finančného riadenia (slabé finančné plánovanie, chýbajúce manažérske účtovníctvo, strata kontrola nákladov atď.).

Medzi vonkajšie príčiny, ktoré najčastejšie spôsobujú nedostatok finančných prostriedkov, patria: zvýšená konkurencia zo strany iných výrobcov, využívanie nepeňažných foriem vyrovnania (barter), rastúce ceny energií, zmeny kotácií mien, tlak daňovej legislatívy, vysoké náklady na požičané finančné prostriedky vysoká inflácia a pod.

Nedostatok je dnes najpálčivejším problémom. Väčšina spoločností je práve v situácii nedostatku financií.

Hlavné možné smery činnosti spoločnosti na odstránenie hotovostného deficitu sú uvedené v tabuľke 9.

Ako je zrejmé z tabuľky 9, existujú krátkodobé a dlhodobé opatrenia na odstránenie deficitu.

Tabuľka 9 - Hlavné smery činností na elimináciu hotovostného deficitu podniku

	Aktivity
	Zvýšený peňažný tok	Znížený odliv hotovosti
Krátkodobý	Predaj alebo prenájom dlhodobého majetku. Racionalizácia sortimentu. Reštrukturalizácia a správa pohľadávok. Využívanie primeraných finančných nástrojov. Použitie mechanizmu čiastočnej alebo úplnej platby vopred za uvoľnené produkty. Využívanie externých zdrojov krátkodobého financovania. Vývoj systému zliav pre kupujúcich.	Zníženie všetkých druhov nákladov. Odklad splátok za záväzky. Využívanie zliav poskytovaných dodávateľmi. Revízia investičných programov. Daňové plánovanie. Prechod na zúčtovanie a započítanie účtov.
Dlhý termín	Dodatočná emisia akcií alebo emisia dlhopisov. Hľadajte strategických partnerov a investorov. Reštrukturalizácia spoločnosti.	Uzatváranie dlhodobých zmlúv s dodávateľmi surovín, materiálov a komponentov, poskytovanie zliav, odložených platieb a iných výhod. Daňové plánovanie.

Ďalšou situáciou, ktorej môže podnik čeliť, je prebytok hotovosti v určitých časových bodoch, ktorý vyplýva zo skutočnosti, že množstvo kladného peňažného toku prevyšuje potreby podniku na hotovostné platby. V tomto prípade sa nevyhnutne vynára otázka ich vhodného využitia (investície).

Potreba investovania (samozrejme hovoríme o krátkodobom investovaní finančných prostriedkov) je daná tým, že pri prebytku finančných prostriedkov vznikajú spoločnosti straty spojené buď s ušlým ziskom z nevyužitia potenciálne ziskovej alokácie voľných prostriedkov. alebo s ich znehodnotením v dôsledku inflácie.

Manažérske rozhodnutie o investovaní dočasne prebytočných prostriedkov musí spĺňať obvyklé investičné požiadavky ako také (investície musia byť likvidné, bezpečné a ziskové).

Na základe toho sú kritériá na prijatie vhodného rozhodnutia:

stupeň likvidity navrhovanej investície;

miera rizika (pre daný investičný objekt);

náklady príležitosti investovania do iných predmetov alebo nástrojov.

Vyvinutá metodika riadenia hotovosti je teda postupnosťou krokov na organizáciu efektívneho systému riadenia peňažných tokov, ktorý bude udržiavať finančnú rovnováhu podniku v procese jeho výrobných a ekonomických činností.

3.2 Prognóza hotovosti

Potreba predpovedať peniaze v trhovej ekonomike sa stáva skutočne naliehavou úlohou. Má to viacero dôvodov. Tieto kalkulácie sú často potrebné najmä pri tvorbe podnikateľského plánu, pri zdôvodňovaní investičných projektov, žiadaných úverov a pod. Vo svetovej účtovnej a analytickej praxi sú známe rôzne prognostické metódy, napriek tomu je možné identifikovať niektoré ich spoločné črty.

Táto časť finančného riadenia sa scvrkáva na výpočet možných zdrojov príjmu a odlevu finančných prostriedkov. Používa sa rovnaká schéma ako pri analýze peňažných tokov, len pre zjednodušenie možno niektoré ukazovatele agregovať.

Keďže väčšinu ukazovateľov je dosť ťažké predpovedať s veľkou presnosťou, predpovedanie peňažných tokov často spočíva v budovaní peňažných rozpočtov v plánovacom období, pričom sa berú do úvahy iba hlavné zložky toku: objem predaja, podiel peňažných výnosov, prognóza záväzkov. , atď. Prognóza sa vykonáva na určité obdobie v kontexte čiastkových období. Rok po štvrťrokoch, rok po mesiacoch, štvrťrok po mesiacoch atď.

Postupy metodiky prognózovania sa v každom prípade vykonávajú v nasledujúcom poradí: prognózovanie peňažných príjmov podľa čiastkových období; predpovedanie odlivu hotovosti podľa čiastkových období, výpočet čistého peňažného toku (prebytok/nedostatok) podľa čiastkových období; určenie celkovej potreby krátkodobého financovania v kontexte čiastkových období.

Zmyslom prvej etapy je vypočítať výšku možných peňažných tokov. Určité ťažkosti pri takomto výpočte môžu nastať, ak spoločnosť použije metodiku na určenie výnosov pri expedícii tovaru. Hlavným zdrojom peňažných príjmov je predaj tovaru, ktorý sa člení na predaj tovaru za hotové a na úver. V praxi väčšina podnikov sleduje priemerný čas, ktorý zákazníci potrebujú na zaplatenie účtov. Na základe toho je možné vypočítať, aká časť tržieb z predaných produktov príde v rovnakom čiastkovom období a aká v ďalšom. Ďalej pomocou bilančnej metódy sa hotovostné príjmy a zmena pohľadávok počítajú reťazovo. Základná bilančná rovnica je:

DZn + VR = DZk + DP, (13)

ДЗн - pohľadávky za tovar a služby na začiatku čiastkového obdobia,

ДЗк - pohľadávky za tovary a služby na konci čiastkového obdobia;

ВР - výnosy z predaja za čiastkové obdobie;

DP - príjmy v hotovosti v tomto čiastkovom období.

V druhom kroku sa vypočíta peňažný tok. Jeho hlavnou zložkou je splácanie záväzkov. Má sa za to, že podnik platí svoje účty včas, hoci môže platbu do určitej miery oneskoriť. Proces oneskorenia platby sa nazýva „naťahovanie“ splatných účtov; odložené účty v tomto prípade fungujú ako dodatočný zdroj krátkodobého financovania. V krajinách s vyspelými trhové hospodárstvo existujú rôzne systémy platieb za tovar, najmä výška platby je diferencovaná v závislosti od obdobia, počas ktorého sa platba uskutočňuje. S takýmto systémom sa odložené účty stávajú dosť drahým zdrojom financovania, pretože sa stráca časť zľavy poskytnutej dodávateľom. Medzi ďalšie oblasti použitia fondov patria platy zamestnancov, administratívne a iné fixné a variabilné náklady, ako aj kapitálové investície, platby daní, úrokov, dividend.

Tretia etapa je logickým pokračovaním dvoch predchádzajúcich: porovnaním plánovaných peňažných príjmov a platieb sa vypočíta čistý peňažný tok.

Vo štvrtom kroku sa vypočíta celková potreba krátkodobého financovania. Cieľom tejto fázy je určiť veľkosť krátkodobého bankového úveru pre každé čiastkové obdobie potrebné na zabezpečenie plánovaného cash flow. Pri výpočte sa odporúča brať do úvahy požadované minimum prostriedkov na bežnom účte, ktoré je vhodné mať ako zálohu, ako aj pre prípadné nepredvídateľné výnosné investície.

Záver

Cash management je jednou z najdôležitejších činností finančného manažéra. Zahŕňa výpočet času obehu hotovosti (peňažný cyklus), analýzu peňažného toku, jeho prognózovanie, určovanie racionálnej úrovne hotovosti, zostavovanie hotovostných rozpočtov atď.

Prítomnosť finančných prostriedkov v spoločnosti je často spojená s tým, či je jej činnosť zisková alebo nie. Ale toto spojenie nie je vždy zrejmé. Počínanie posledných rokov, keď sa rozpor medzi vzájomnými neplatičmi výrazne prehĺbil, spochybňuje absolútnu nedotknuteľnosť priameho prepojenia medzi nimi. Ukazuje sa, že podnik môže byť ziskový podľa účtovných údajov a okamžite pociťovať značné ťažkosti s prevádzkovým kapitálom, čo v konečnom dôsledku môže spôsobiť nielen sociálno-ekonomické napätie vo vzťahoch s protistranami, finančnými orgánmi, zamestnancami, ale v konečnom kroku (zatiaľ teoreticky) viesť k bankrotu.

Cash management zahŕňa efektívne inkaso (inkaso), platby a krátkodobé investovanie. Zodpovednosť za systém riadenia hotovosti vo všeobecnosti nesie finančné oddelenie spoločnosti.

Cieľom cash managementu je investovať prebytočné peňažné príjmy na generovanie zisku, no zároveň mať potrebnú sumu na splnenie platobných povinností a zároveň zabezpečiť poistenie proti nepredvídaným situáciám.

Na fondy možno aplikovať modely vyvinuté v teórii riadenia zásob a umožňujúce optimalizovať množstvo finančných prostriedkov. V západnej praxi sú najrozšírenejšie Baumolov model a Miller - Orr model.

Výrobný a obchodný cyklus začína a končí tokom financií. Hotovosť je najlikvidnejšia kategória aktív, ktorá poskytuje podniku najvyšší stupeň likvidity. Hotovosť zahŕňa hotovosť v kazašských tenge a cudzej mene, prostriedky na bankových účtoch.

Peňažné toky sú peňažné príjmy a platby vznikajúce v priebehu činností podniku.

Určovanie zloženia peňažných prostriedkov a ich pohybu zohráva dôležitú úlohu vo finančnom riadení podniku. Pri určovaní zloženia fondov by som v ideálnom prípade chcel mať po ruke čo najväčšiu rezervu vo forme hotovosti. Umorenie finančných prostriedkov vo forme peňažných fondov je zároveň spojené s určitými stratami – s istou mierou konvenčnosti možno ich hodnotu odhadnúť podľa výšky ušlého zisku z účasti na akomkoľvek dostupnom investičnom projekte. Preto musí každý podnik brať do úvahy dve vzájomne sa vylučujúce okolnosti: zachovanie súčasnej platobnej schopnosti a získanie dodatočného zisku z investovania voľných prostriedkov.

Jednou z hlavných úloh riadenia peňažných zdrojov je teda optimalizácia ich priemerného bežného zostatku.

V priebehu kurzu bola vykonaná analýza cash flow na príklade Kedentransservice JSC. Analýza sa uskutočnila priamou metódou. Bolo by lepšie, keby analýza bola vykonaná nepriamou metódou, pretože by konkrétne ukázala, kde sa peniaze minuli a ako odlivy a prílevy hotovosti ovplyvňujú čistý zisk spoločnosti, ale pri nepriamej analýze je viac zverejnených informácií o súvahe. potrebné, je lepšie, ak mesiace. Pri absencii takýchto informácií sa vykonala priama analýza.

Účelom analýzy peňažných tokov je získať požadovaný objem ich parametrov, ktoré dávajú objektívnu, presnú a včasnú charakteristiku smerov príjmu a výdaja finančných prostriedkov, objemy, zloženie, štruktúru, objektívne a subjektívne, vonkajšie a vnútorné faktory ktoré majú odlišný vplyv na zmenu peňažných tokov.

Analýza hotovosti a riadenie cash flow je jednou z najdôležitejších činností finančného manažéra. Zahŕňa výpočet doby obehu hotovosti (finančný cyklus), analýzu cash flow, jeho prognózovanie, určenie optimálnej úrovne hotovosti, zostavovanie hotovostných rozpočtov atď.

V analýze sa peňažné toky zvažujú pre tri typy činností: hlavné, investičné a finančné. Na analýzu peňažných tokov sa používajú priame a nepriame metódy.

Predpovedanie peňažných tokov zvyčajne spočíva v budovaní peňažných rozpočtov v plánovacom období, pričom sa vezmú do úvahy hlavné zložky toku: objem predaja, podiel výnosov za hotovosť, prognóza záväzkov atď. Prognóza sa vykonáva na určité obdobie v kontexte čiastkových období: rok po štvrťrokoch, rok po mesiacoch, štvrťrok po mesiacoch atď.

Na základe vykonanej analýzy sa ukázalo, že v spoločnosti JSC „Kedentransservice“ bol nárast hotovosti obzvlášť výrazný v roku 2008. Preto boli vyvinuté nasledujúce usmernenia:

snažiť sa získať väčší zisk z hlavnej činnosti;

nasmerovať voľné prostriedky do finančných aktivít;

pokúsiť sa znížiť náklady na údržbu priestorov a iného majetku.

Zlepšenie cash managementu podnikov spočíva v správnej analýze peňažných tokov a určení ich druhu.

BIBLIOGRAFIA

Analýza účtovnej závierky: Návod/ Ed. O.V. Efimová, M.V. Miller. - M.: Omega-L, 2004.

Bertones M., Knight R. Cash flow management. / Za. z angličtiny –SPB .: Peter, 2004. -238s.

Bernstein L.A. Analýza účtovnej závierky: Per. s arogantným / vedeckým. Ed. I.I. Eliseeva - M .: Financie a štatistika, 2000.-960 s.

Brigham Yu, Gapensky L. Finančný manažment. Kompletný kurz. V 2 zväzkoch / Per. z angličtiny upravil V.V. Kovaľov. SPb: Ekonomická škola, 1997. -792 s.

Blank I.A. Riadenie peňažných tokov. -K: Elga, Nika-Center, 2002. -735s.

Blank I.A. Finančné riadenie. / I.A. Formulár. - Kyjev: Nika-Center, 2007 .-- 553 s.

Van Horn J. Základy finančného riadenia: Per. z angličtiny / Ed. I.I. Eliseeva - M.: Financie a štatistika, 1997.

Volochko N. Finančné zdroje podniku ako predmet riadenia // Financie. účtovníctvo. Audit. -2005. -№1. -s. 6-8.

James Vanhorn, John M. Wakhovich. Základy finančného manažmentu, 12. vydanie: Per. z angličtiny - M: LLC "I.D. Williams“, 2008.-1232 s.

Dontsová L.V., Nikiforová N.A. Analýza účtovnej závierky: Návod. 2. vyd. - M .: Vydavateľstvo "Delo and Service", 2004.-336 s.

Efimová O.V. Finančná analýza. 3. vydanie, Rev. A dodat.-M .: Vydavateľstvo "Účtovníctvo", 2002.-352 s.

V.V. Kovaľov Úvod do finančného manažmentu.-M .: Financie a štatistika, 2006.- 768

V.V. Kovaľov Finančná analýza: metódy a postupy: Učebnica. príspevok. M .: Financie a štatistika, 2009. - 560. roky.

V.V. Kovaľov Finančné riadenie. Návod. - M .: FBK-PRESS, 2003.

V.V. Kozharsky Analýza peňažných tokov // Plánovacie a ekonomické oddelenie. -2004. -№5. -s. 42-46.

Kosach O.F. Metódy analýzy a hodnotenia peňažných tokov // Účtovníctvo a analýza. -2003. -№8. -s. 54-56.

N. V. Parushina Analýza peňažných tokov // Účtovníctvo. - 2004. - č.5. - S. 58-62.

Savitskaya G.V. Ekonomická analýza: Učebnica / G.V. Savitskaya. -10. vydanie, Rev. -M .: Nové poznatky, 2004. -640. roky.

Samuelson P.A. Základy ekonomickej analýzy / P.A. Samuelson. -Za. z angličtiny -SPb .: Ekon. shk., 2002. -610s.

Senko A. Hodnotenie peňažných tokov // Finančný riaditeľ. -2005. -Nie 2. -s.35-40.

Selezneva N.N., Ionova A.F.. Finančná analýza. Finančný manažment: Učebnica. manuál pre univerzity. - 2. vyd., Prepracované a rozšírené. - M.: UNITY-DANA, 2003.

Savitskaya G.V. Analýza hospodárskej činnosti podniku: Učebnica. príručka pre univerzity / G.V. Savitskaya. -7. vydanie, Rev. -Mn .: Nové poznatky, 2002. -704s.

Chechevitsyna L.N. Analýza finančnej a ekonomickej činnosti: Učebnica / L.N. Chechevitsyna, I.N. Chuev. -3. vyd. -M .: "Dashkov and K", 2003. -352s.

Ševčenko O.A. Miesto rozpočtu cash flow v systéme riadenia organizácie // Ekonomika. Financie. Kontrola. -2003. -№7. -s. 75-82.

Sheremet A.D., Saifulin R.S. Technika finančnej analýzy. - M: Infra-M

Schroeder N.G. Analýza účtovnej závierky. - M .: Alfa - Press, 2006 .-- 176 s.

Ekonomická analýza: Učebnica pre univerzity / Ed. L.T. Gilyarovskaya. - 2. vydanie, dod. - M.: UNITY-DANA, 2003.

http://www.kase.kz - stránka kazašskej burzy cenných papierov

http://www.kdts.kz - stránka spoločnosti Kedentransservice

Cash management podniku je každodenné sledovanie a kontrola peňažných prostriedkov s cieľom vyrovnať prílev a odliv prostriedkov.

Manažment finančných prostriedkov organizácie je kľúčom k stabilnej platobnej schopnosti. Pri absencii plánovania a včasnej kontroly platieb bude organizácia nevyhnutne čeliť nasledujúcim problémom:

• meškanie miezd;
• zvýšenie pohľadávok;
• nedostatok finančných prostriedkov (cash gaps);
• deficit vlastného pracovného kapitálu;
• ťažkosti pri získavaní pôžičiek a úverov.

Pre optimalizáciu peňažných tokov spoločnosti je potrebné vytvoriť kontrolné páky: predvídať a plánovať peňažné toky, vykonávať kontrolu v štádiu operatívneho plánovania, spravovať dočasne voľné peňažné prostriedky, kontrolovať a analyzovať skutočné peňažné toky.

Predpovedanie a plánovanie peňažných tokov

Podnikový cash management zahŕňa predpovedanie a plánovanie cash flow v podniku. Tvorba rozpočtu peňažných tokov v kontexte bežných, finančných a investičných aktivít umožňuje predpovedať požadovanú výšku peňažných tokov na nasledujúce obdobie.

Rozpočet peňažných tokov (BDM) je rozpočet (plán) pohybu bezhotovostných prostriedkov na bežných účtoch a hotovosti v pokladni (pokladniach) podniku alebo jeho štrukturálnych útvarov, stredísk finančnej zodpovednosti (CFR), ktorý zahŕňa všetky plánované príjmy a platby peňažných prostriedkov v dôsledku činnosti spoločnosti. BDDS sa zostavuje za určité obdobie, napríklad štvrťrok, mesiac, týždeň, desaťročie atď.

BDDS slúži na zabezpečenie neustálej dostupnosti finančných prostriedkov, ktoré sú následne použité na splácanie rôznych záväzkov spoločnosti. Okrem toho BDDS pomáha efektívne využiť prebytok týchto prostriedkov, keď príjmy v určitom období výrazne prevyšujú platby. Pri zostavovaní BDDS sa tak možno vyhnúť „cash gapom“, situáciám s nedostatkom financií na bežné platby. Na kompenzáciu nedostatku hotovosti môže finančný manažér naplánovať napríklad bankový úver, emisiu dlhopisov alebo peňažný tok z iných transakcií.

Dočasne voľné prostriedky je možné posielať napríklad na bankový vkladový účet a pod.

BDDS teda musí zabezpečiť dostupnosť optimálneho denného zostatku (konečného zostatku) finančných prostriedkov počas celého plánovacieho obdobia.

Vyvážený peňažný tok naprieč všetkými typmi činností je ukazovateľom efektívneho plánovania hotovosti.

Príklad vytvorenia BDDS vo WA: Financier

Príležitosti „WA: Financier“ z hľadiska tvorby rozpočtu peňažných tokov a kontroly platieb na jeho základe.

BDDS sa vytvára v „WA: Financier“ podľa všeobecnej rozpočtovej schémy s použitím objektu „Budget“:

Po schválení „Rozpočtu“ obsahujúceho položky obratov so znakom príslušnosti k BDDS sú jeho údaje systémom automaticky uznané ako platobné limity pre žiadosti o platbu:

Reflexia v podobe zoznamu žiadostí o vyplatenie stavu zhody BDDS:

Systém dokáže automaticky určiť, či žiadosť o platbu spĺňa limity BDDS, no rozhodovanie o ďalšom postupe s takouto žiadosťou je úplne manažérske. V rovnakej dobe, "Financier" umožňuje realizovať rôzne varianty takéto riešenie:

• Zakázať platby, ktoré prekračujú limity (napríklad pred ich úpravou);
• Povoliť platbu s alarmom o prekročení;
• Zaslať platbu samostatnou schvaľovacou cestou - osobám oprávneným rozhodnúť o mimorozpočtovej platbe:

Kontrola v štádiu operačného plánovania

Kontrola plnenia BDDS sa vykonáva tak v štádiu uzatvárania zmlúv, ako aj v procese prijímania žiadostí o výdavky, a to zamedzením prečerpania prostriedkov mimo schválených rozpočtov. Synchronizácia peňažných tokov je monitorovaná prostredníctvom dennej tvorby splátkového kalendára. Vykonáva sa optimalizácia peňažných tokov podniku a účtovanie peňažných tokov v podniku v rámci zúčtovacích účtov a registračných pokladníc. Vyrovnanie splátkového kalendára sa vykonáva zoraďovaním platieb podľa priority.

Obrázok 1. Rozvrh platieb na príklade softvérového produktu „WA: Financier“.

Správa dočasne voľných finančných prostriedkov

Správa dočasne disponibilných finančných prostriedkov je možnosťou racionálneho využívania voľných finančných prostriedkov a investovania finančných prostriedkov za účelom získania dodatočných zdrojov príjmov.

Dočasne voľné finančné prostriedky môžu vzniknúť v spoločnostiach, ktorých podnikanie podlieha sezónnosti, alebo v spoločnostiach, ktoré sa snažia vytvárať určitú rezervu pre budúce prírastky investícií.

Finančný manažér môže použiť dočasne voľné prostriedky na generovanie dodatočného príjmu, napríklad využiť vklad na bankový vklad, investíciu do zmeniek alebo cenných papierov. Zároveň je potrebné brať do úvahy ziskovosť finančného nástroja, mieru rizika a likviditu.

Hlavným problémom v procese správy dočasne voľných finančných prostriedkov je schopnosť rýchlo vytiahnuť peniaze z finančného nástroja a investovať ich do hlavných činností spoločnosti. Najvhodnejším finančným nástrojom môže byť v tomto prípade bankový vklad. Treba si uvedomiť, že výnosnosť bankového vkladu bude najnižšia.

Ak má spoločnosť k dispozícii viac „dlhých“ finančných prostriedkov (na obdobie až niekoľkých mesiacov), možno využiť investície do zmeniek. Je potrebné zhodnotiť trh a nakupovať zmenky od najziskovejších a najspoľahlivejších emitentov. Často môže byť takýmto emitentom servisná banka.

Kontrola a analýza

Spočíva v pravidelnej analýze peňažných tokov, identifikácii odchýlok prostredníctvom plánovo-skutočnej analýzy plnenia rozpočtu peňažných tokov, analýze a práci s pohľadávkami.

Cash management v podniku zabezpečuje synchronizáciu platieb vo fáze prognózovania peňažných tokov a podporuje ich včasné prerozdelenie, aby sa predišlo nedostatku finančných zdrojov.

Je vhodné kontrolovať a analyzovať peňažné toky na základe špecializovaného finančného produktu, napríklad „WA: Financier“. Veľký počet rôzne zostavy vám umožňujú analyzovať peňažné toky v rôznych sekciách. Systémové zostavy založené na mechanizmoch skladania údajov umožňujú používateľovi nezávisle prispôsobiť vzhľad zostavy, jej výbery a zoskupenia. Nastavenia zostavy je možné uložiť ako variant zostavy a zdieľať s ostatnými používateľmi.

Efektívnosť cash managementu organizácie je teda kľúčom k úspešnému fungovaniu spoločnosti, formovaniu finančnej stability a predchádzaniu bankrotu.

Z hľadiska cash flow podniku sú obežné aktíva reprezentované v určitom časovom okamihu hodnotou záloh na pohľadávky, zásoby a nedokončené náklady a dočasne voľnými hotovostnými zostatkami na účtoch a v hotovosti. pracovný stôl podniku. Kľúčové kategórie súvisiace s riadením hotovosti sú zostatok hotovosti a peňažný tok podniku. Hotovostný zostatok - ide o dočasne voľné peňažné prostriedky na účtoch a v pokladni podniku; najlikvidnejšia kategória aktív, ktorá zabezpečuje súčasnú platobnú schopnosť podniku, a teda aj slobodu výberu konania. Peňažný obrat predstavuje rozdiel medzi všetkými finančnými prostriedkami prijatými a zaplatenými podnikom za určité časové obdobie.

Politika riadenia hotovosti je súčasťou všeobecnej politiky riadenia obežných aktív spoločnosti, ktorá spočíva v optimalizácii veľkosti ich zostatku s cieľom zabezpečiť stálu

silná solventnosť a efektívne využitie v procese skladovania.

Efektívnosť využívania hotovosti spoločnosti sa hodnotí pomocou nasledujúcich ukazovateľov:

1. Podiel podielu finančných prostriedkov na obežnom majetku
(Ku) charakterizuje podiel obežných aktív v absolútnom vyjadrení
ale v tekutej forme a vypočíta sa podľa vzorca

K, = ÁNO priem: OA priem, (15.15)

kde ÁNO cf je priemerný zostatok peňažných aktív v danom období; ОА cf - priemerná výška obežných aktív v danom období.

2. Priemerná doba obratu peňažných aktív (PO ^), s použitím
sa používa na určenie úlohy peňažných aktív v celkovej durácii
prevádzkový cyklus, vypočítaný podľa vzorca

ON áno = ÁNO Stred: Y, (15.16)

kde V - jednodňový objem predaných produktov v danom období.

3. Úroveň odklonu voľného zostatku peňažných aktív
v krátkodobých finančných investíciách (U kfv), vykazujúcich príslušné
nosenie medzi krátkodobo investovanými a neinvestovanými
pomocou, je určený vzorcom

U KFV = KFV: ÁNO, (15.17)

kde KFV je priemerná výška krátkodobých finančných investícií v danom období.

4. Pomer rentability krátkodobých finančných
investície (/? kfv) ukazuje ziskovosť na jednotku krátkodobého
investície za dané obdobie a vypočíta sa podľa vzorca

D kfv = P: KVF, (15,18)

kde P je výška zisku získaného z krátkodobej investície v danom období.

V hotovosti sa nazývajú stratové aktíva, ktoré skladovaním na bežnom účte a v hotovosti strácajú časť hodnoty. Rozlišujú sa tieto typy peňažných aktív:

1. Prevádzkový (alebo transakčný) zostatok peňažných aktív (ÁNO 0), udržiavaný na zabezpečenie bežných platieb spojených s hospodárskou činnosťou podniku. Na výpočet potreby tohto zostatku peňažných aktív použite vzorec

ÁNO 0 = PRED PL: mne,(15.19)

kde DO PL je plánovaný objem hotovostného obratu za prevádzkovú činnosť podniku;

K t- pomer obratu peňažných aktív v plánovacom období.

2. Rezervný zostatok peňažných aktív vytvorený za účelom
poistenie rizika neskorého prijatia finančných prostriedkov v súvislosti
so zhoršujúcou sa situáciou na trhu alebo spomalením platieb
obrat, udržať požadovanú úroveň solventnosti
o bežných záväzkoch podniku. Potreba zálohovania
zostatok peňažných aktív (D A p) sa určuje na základe sumy transakcie
zostatok peňažných aktív a koeficient nerovnomernosti
(variácie) peňažné toky v určitých obdobiach predtým
marcový rok (KB) podľa vzorca

ÁNO p = ÁNO o xKB. (15,20)

3. Investičný (alebo špekulatívny) zostatok hotovosti
prostriedky poskytuje možnosť realizovať efektívne short
naliehavé finančné investície za výhodných podmienok
trhu. Potreba v tento typ peňažných aktív (ÁNO A) plánujem
je založená na finančných možnostiach podniku po založení
všetky ostatné druhy obežného a neobežného majetku. Veľkosť
investičný zostatok peňažného majetku nie je obmedzený, podľa
pretože jeho náklady sa počas skladovania neznižujú. Kritériá
tvorba tejto časti majetku je vyššou úrovňou
ziskovosť krátkodobých finančných investícií v pomere k nájomnému
harmonogram prevádzkového majetku.

4. Vyrovnací zostatok peňažného majetku sa tvorí podľa
na žiadosť banky poskytujúcej zúčtovacie a hotovostné služby
a úverovanie podniku. Potreba vyrovnávacej rovnováhy
ke peňažný majetok (DA K) sa plánuje vo výške určenej s
dohodou medzi spoločnosťou a bankou.

Jasné vymedzenie peňažných aktív týmito druhmi v praxi
ekonomická činnosť podniku je problematická, keďže v súvislosti
pri absolútnej likvidite tohto typu pracovného kapitálu sú
sa radi premieňajú jeden na druhého. Celková veľkosť priemerného zvyšku
ka peňažných aktív (DA) touto metódou sa určuje podľa vzorca
ÁNO = ÁNO O + ÁNO R + ÁNO Á + ÁNO K. (15.21)

Keďže rezervy a investičné zostatky peňažného majetku spoločnosti sú vzájomne zameniteľné, ich potreba pri nedostatku finančných zdrojov sa môže znížiť.

Nasledujúce modely na optimalizáciu priemernej hotovostnej bilancie podniku sú založené na dosiahnutí kompromisu medzi nákladmi na ušlý zisk z udržiavania významného zostatku na účte a nákladmi na rozsah výroby spojenými s malým

nízky zostatok (alebo nedostatok) hotovosti a nutnosť predať cenné papiere.

Baumolov model je klasickým nástrojom na určenie optimálnej hotovostnej bilancie z hľadiska týchto druhov nákladov. Uplatňuje sa v podnikoch so stabilným hotovostným obratom, ktoré skladujú prebytočnú hotovosť vo forme krátkodobých finančných investícií a umožňujú zníženie hotovostných aktív na nulu.

Čím častejšie sa peňažné aktíva dopĺňajú predajom krátkodobých investícií alebo prílevom krátkodobých bankových úverov, tým menší bude priemerný a maximálny zostatok peňažných aktív spoločnosti, ale tým vyššie budú náklady na doplnenie peňažných prostriedkov. aktíva. Čím menej často sa dopĺňa peňažný majetok, tým nižšia je výška nákladov na obsluhu jednej operácie doplňovania prostriedkov (P asi) a tým väčší je priemerný zostatok peňažného majetku. Zostatky peňažných prostriedkov na účtoch a v pokladni však neprinášajú podniku príjem a ich rast znamená stratu náhradných príjmov podniku v podobe ušlého zisku z finančných investícií. Veľkosť týchto strát (P d) sa rovná súčinu priemerného hotovostného zostatku za dané obdobie a priemernej úrokovej miery z krátkodobých investícií.

Algoritmus na výpočet optimálnej veľkosti priemerného zostatku peňažných aktív spoločnosti (DA 0PT) je nasledovný:

Priemerný hotovostný zostatok je teda polovičný optimálne (ÁNO 0PT: 2) a celkový počet transakcií na premenu cenných papierov na hotovosť (K) je určený

K = PRED: ÁNO OPT. (15,23)

Celkové náklady (OR) na implementáciu takejto politiky riadenia hotovosti sú určené vzorcom

R 0 xK + P d xDA 0PT: 2. (15,24)

Prvý pojem v tomto vzorci predstavuje priame náklady na výber (doplnenie) účtu, druhý je ušlý zisk z vedenia finančných prostriedkov na účte.

V praxi hospodárskej činnosti je stabilita hotovostných nákladov zriedkavá. Hotovostný zostatok sa spravidla mení náhodným spôsobom a sú možné výrazné výkyvy.

Miller-Orrov model odpovedá na otázku, ako by mal podnik riadiť svoje peňažné zásoby, keď nie je možné predvídať denné odlivy a prílevy hotovosti. Pri konštrukcii modelu sa využíva Bernoulliho proces - stochastický proces, v ktorom sú príjem a výdaj peňazí z obdobia na obdobie nezávislými náhodnými udalosťami (obr. 15.6).

Zostatok na účte sa náhodne mení, kým nedosiahne hornú hranicu. Keď hotovostný zostatok dosiahne maximum, hotovosť sa investuje do krátkodobých cenných papierov. Keď zostatok prostriedkov klesne pod minimálnu úroveň, doplní sa predajom cenných papierov alebo krátkodobým bankovým úverom. Hodnota priemerného zostatku peňažného majetku nie je stanovená uprostred minimálnej a maximálnej veľkosti zostatku peňažných prostriedkov, ale o jednu tretinu vyššia ako je jeho minimálna hodnota alebo o dve tretiny nižšia ako maximálna hodnota, čo umožňuje znížiť úroveň strát alternatívneho príjmu.

Pri rozhodovaní o rozsahu variácie (rozdiel medzi hornou a dolnou hranicou) sa odporúča dodržiavať nasledovné

politika: ak je denný hotovostný obrat veľký alebo náklady spojené s nákupom a predajom cenných papierov sú značné, potom by spoločnosť mala zvýšiť rozsah variácií a naopak. Odporúča sa tiež znížiť rozsah variácií, ak je možné generovať príjem z dôvodu vysokej úroková sadzba o cenných papieroch.

Miller-Orrov model zabezpečuje vytvorenie bezpečnostnej zásoby finančných prostriedkov, nerovnomernosť ich príjmu a výdaja a následne aj bilanciu peňažných aktív. Spodná hranica hotovostného zostatku sa berie na úroveň bezpečnostnej zásoby a horná hranica na úrovni trojnásobku veľkosti bezpečnostnej zásoby.

Matematický algoritmus na výpočet rozsahu variácií medzi hornou a dolnou hranicou peňažných aktív (RT) je nasledujúci:

maximálne (DL maxS /) a priemerné (DL SR /) zostatky peňažného majetku sa určujú podľa vzorcov:

ÁNO max = ÁNO min + RV; (15,26)

ÁNO priem = ÁNO MIN + RV: 3. (15.27)

Stoneov model na určenie optimálneho zostatku peňažných aktív skomplikoval model Miller-Orr zavedením peňažného toku očakávaného v blízkej budúcnosti. V súlade s týmto modelom sú opatrenia podniku na riadenie zostatku finančných prostriedkov v aktuálnom čase určené prognózou na blízku budúcnosť. Dosiahnutie hornej hranice zostatkom peňažných aktív teda nespôsobí okamžitý prevod hotovosti do cenných papierov, ak sa v najbližších dňoch očakáva výrazný odliv hotovosti. To minimalizuje počet konverzných transakcií a následne znižuje náklady. Tento model môže brať do úvahy sezónne a cyklické výkyvy v objemoch výroby.

Simulačné modelovanie metódou Monte Carlo je založené na štatistických metódach zohľadňujúcich pravdepodobnostné rozloženie čistých peňažných tokov pri určovaní optimálnej bilancie peňažných aktív, ktorých hodnota je stanovená s prihliadnutím na akceptovateľnú pravdepodobnosť nedostatku peňažných prostriedkov.

Modernou metódou regulácie priemerného stavu peňažných aktív je úprava prílevu a odlevu finančných prostriedkov (odloženie niektorých platieb po predchádzajúcej dohode s protistranami). Takáto úprava sa vykonáva v nasledujúcich etapách.

V prvej etape sa na základe plánu (rozpočtu) príjmov a výdavkov aktív v nasledujúcom štvrťroku študuje rozsah variácií bilancie peňažných aktív podniku v kontexte jednotlivých desaťročí. Tento rozsah výkyvov je určený vo vzťahu k minimálnym a priemerným ukazovateľom zostatkov peňažných aktív v nasledujúcom období.

V druhej fáze sú regulované desaťdňové lehoty na míňanie peňažných aktív (vo vzťahu k ich príjmom), čo umožňuje minimalizovať zostatky peňažných aktív v rámci každého mesiaca a za štvrťrok ako celok. Kritériom pre optimálnosť plánovaného načasovania hotovostných platieb je minimálna úroveň strednej (štandardnej) odchýlky desaťdňových hodnôt zostatku peňažných aktív spoločnosti od priemeru.

V tretej etape sú zostatky peňažných aktív získané reguláciou peňažných tokov optimalizované s ohľadom na predpokladanú veľkosť poistného zostatku týchto aktív. Najprv sa určia maximálne a minimálne zostatky peňažných aktív, pričom sa berie do úvahy nový rozsah variácií a veľkosť ich bezpečnostnej zásoby, a potom ich priemerný zostatok.

Suma peňažných aktív uvoľnená počas desaťdňovej úpravy platobného toku sa reinvestuje do krátkodobých finančných nástrojov alebo do iných druhov aktív.

Existujú aj iné formy prevádzkovej regulácie priemerného zostatku peňažných aktív, ktoré zabezpečujú zvýšenie aj zníženie jeho veľkosti. Medzi hlavné takéto formy patria:

■ použitie plaváka. Počiatočná hotovosť je súčet peňažných aktív spoločnosti spojených s platobnými dokumentmi, ktoré už spoločnosť vydala (príkazy, šeky, akreditívy atď.), ktoré však príjemca ešte nevyzdvihol. Počiatočný čas pre konkrétny platobný doklad možno považovať za časový úsek medzi jeho vyúčtovaním pre konkrétnu platbu a jej skutočným zaplatením. Maximalizáciou floatingu (obdobia prechodu vystavených platobných dokladov pred ich zaplatením) môže spoločnosť primerane zvýšiť výšku priemerného zostatku svojich peňažných aktív bez dodatočného investovania finančných aktív;

■ zníženie hotovostného vyrovnania. Hotovosť
výpočty zvyšujú stav peňažných aktív podniku
a skrátiť dobu používania peňažného majetku za obdobie od
odmietnutie platobných dokumentov dodávateľov;

■ otvorenie úverového rámca v banke, ktorý zabezpečuje promptnosť
nové prijatie krátkodobej pôžičky, ak je to potrebné, súrne
doplnenie zostatku peňažných aktív;

■ pomocou čiastočnej platby vopred za dodaný produkt
ak to nepovedie k zníženiu objemu jeho realizácie. Takéto
prax sa zvyčajne uplatňuje pri predaji produktov, ktoré majú
vysoký dopyt.

Zrýchlenie peňažných tokov možno vykonať nasledujúcimi metódami:

■ pomocou uzamykacích schránok (prichádzajúce šeky sa odosielajú
na osobitnú pobočku banky v mieste kupujúceho. Toto
umožňuje skrátiť čas potrebný na príjem šekov, dep
zúčtovanie a zúčtovanie cez bankovú sieť za 1-
4 dni);

■ prostredníctvom zúčtovacieho systému v poradí plánovaných platieb od po
prijatím (vo vopred dohodnutých dňoch, automaticky
finančné prostriedky sa prevedú na účet dodávateľa);

■ použitie prostriedkov v tranzite, t.j. rozdiely medzi
zostatok finančných prostriedkov premietnutý na bežnom účte spoločnosti
a prechádzanie bankovými dokladmi. Napríklad pri používaní
prijatie šekového formulára vyrovnania s dodávateľmi
Existuje možnosť odložiť platbu o určitý počet dní.
Vynásobením tohto počtu dní sumou transakcie určíme množstvo prostriedkov
na ceste k platbe. Podobne aj výška finančných prostriedkov na ceste k
krok. Rozdiel medzi nimi je zostatok hotovosti na ceste -
ide buď o dočasný prebytok finančných prostriedkov v dôsledku platieb, alebo o dočasný
nedostatok finančných prostriedkov z príjmov. Dosku je vhodné naplánovať
žiť a vymáhať dlh tak, aby mohol
schopnosť použiť dočasný prebytok finančných prostriedkov.

Politika správy menových aktív by mala zabezpečiť ziskové využitie dočasne nevyužitého zostatku peňažných aktív. Za týmto účelom sa vyvíja systém opatrení na minimalizáciu straty alternatívneho príjmu a protiinflačná ochrana v procese ukladania finančných prostriedkov. Medzi hlavné takéto udalosti patria:

■ koordinácia s bankou poskytujúcou zúčtovacie služby
prevádzka podniku, podmienky bežného skladovania zostatku peňažného majetku

zálohy s platbou úrokov z vkladu z priemernej výšky tohto zostatku (napríklad otvorením bežného účtu v banke);

■ používanie krátkodobých peňažných investičných nástrojov
prideľovanie (predovšetkým vklady v bankách) na krát
skladovanie poistných a investičných zostatkov peňažných aktív
tivov;

■ používanie vysoko ziskových nástrojov akciového trhu
investovať rezervu a voľný zostatok peňažných aktív
(štátne krátkodobé dlhopisy; krátkodobý vklad
bankové certifikáty atď.) za predpokladu dostatočnej likvidity
týchto nástrojov na finančnom trhu.

Otázky na sebaovládanie

1. Aký je vzťah medzi obežným majetkom, obežným majetkom a o
kapitál spoločnosti?

2. Ako poskytovanie pracovného kapitálu ovplyvňuje stupeň likvidácie
viditeľnosť podnikania a návratnosť vlastného kapitálu?

3. Aké sú zásady tvorby obežného majetku.

4. Aký je prevádzkový cyklus podniku a jeho spôsoby
optimalizácia?

5. Aký je obrat obežného majetku a aký je jeho vplyv na
financie organizácie?

6. Čo je podstatou modelu veľkosti ekonomického poriadku (EOQ),
aké sú jeho výhody a nevýhody?

7. Čo je podstatou a aké sú druhy pohľadávok
podniky?

8. Aké faktory určujú výšku pohľadávok?

9. Aké ukazovatele charakterizujú stav pohľadávok
nosti?

11. Popíšte postup stanovenia racionálnych cenových zliav
predaných produktov.

12. Aké druhy peňažných aktív podniku a faktory, ktoré určujú
ich úroveň, vieš?

13. Uveďte spôsoby prevádzkovej regulácie stavu peňažných prostriedkov v hotovosti
tivs.

Politika riadenia hotovosti je základom efektívneho finančného riadenia. Moderné metódy plánovania, účtovania a kontroly peňažných tokov umožňujú hlave určiť:

• 1) ktoré z divízií a obchodných línií podniku vytvárajú najväčšie peňažné toky;
• 2) v akom časovom horizonte a za akú cenu je najvhodnejšie získať finančné zdroje na zabezpečenie požadovanej rentability činnosti pri dodržaní podmienok finančnej stability podniku;
• 3) aký stály zostatok finančných prostriedkov je potrebný na zabezpečenie solventnosti pre bežné operácie;
• 4) do čoho efektívne investovať.

Hlavnými cieľmi fondov sú:

• 1) prevádzková, každodenná kontrola bezpečnosti finančných prostriedkov a na pokladni podniku;
• 2) kontrola používania výhradne na určený účel;
• 3) kontrola zostatku príjmov a platieb v hotovosti s cieľom predchádzať medzerám v hotovosti (nedostatok finančných prostriedkov na výpočet bežných záväzkov);
• 4) kontrola nad správnym a včasným zúčtovaním s rozpočtom, bankami, personálom;
• 5) kontrola súladu s platobnými formami stanovenými v zmluvách s kupujúcimi a dodávateľmi;
• 6) včasné odsúhlasenie vyrovnania s dlžníkmi a veriteľmi s cieľom vylúčiť dlhy po lehote splatnosti;
• 7) diagnostika stavu absolútnej solventnosti podniku;
• 8) prognózovanie schopnosti podniku včas splatiť vzniknuté záväzky;
• 9) podpora kompetentného manažmentu podniku.

V kontexte finančného riadenia sa peňažné prostriedky zvyčajne považujú za peňažné prostriedky v spojení s takzvanými peňažnými ekvivalentmi. Ekvivalentná hotovosť(hotovosť ekvivalent) je konvenčným pojmom v analýze a finančnom riadení, ktorý sa vzťahuje na vysoko likvidné trhové cenné papiere, ktoré sú v súvahe podniku a sú ním nadobudnuté za účelom vytvorenia bezpečnostnej zásoby finančných prostriedkov, do ktorej tieto cenné papiere v prípade potreby možno transformovať v čo najkratšom čase as minimálnymi stratami v účtovnej hodnote.

Hotovosť na vlastnú päsť, t.j. neinvestuje, nemôže priniesť príjem; na druhej strane musí mať podnik vždy určité množstvo voľnej hotovosti na vyrovnanie bežných transakcií.

Efektívny systém riadenia hotovosti zahŕňa štyri bloky postupov, ktoré si vyžadujú pozornosť finančného manažéra.

• 1. Výpočet prevádzkových a finančných cyklov. Trvanie prevádzkového cyklu - ide o časové obdobie, počas ktorého dochádza k odklonu finančných prostriedkov z obehu v súvislosti s výrobou, predajom hotových výrobkov a prijatím platby za odoslané výrobky. Trvanie prevádzkového cyklu je určené dĺžkou doby obratu zásob a pohľadávok v dňoch. Trvanie finančného cyklu - ide o časové obdobie, počas ktorého sa sťahujú finančné prostriedky z obehu v súvislosti s realizáciou bežných výrobných činností. Finančný cyklus charakterizuje výrobný a obchodný proces, na začiatku ktorého idú peniaze na zaplatenie dodávateľom za suroviny a materiály od nich nakúpené a na konci ktorého sú peniaze prijaté ako platba za odoslané produkty zákazníkom. . Trvanie finančného cyklu je určené trvaním prevádzkového cyklu mínus doba obratu účtov splatných za nakúpené suroviny v dňoch.
• 2. Analýza peňažných tokov. Tento blok umožňuje určiť zostatok peňažných tokov ako výsledok bežných, investičných a finančných aktivít s cieľom identifikovať všetky transakcie ovplyvňujúce peňažný tok.
• 3. Predpovedanie peňažných tokov. Potreba predpovedať peňažné toky je spôsobená potrebou plánovať budúce peňažné toky z bežnej, investičnej a finančnej činnosti. Výsledkom prognózovania peňažných tokov je zostavený rozpočet peňažných tokov (BDM).
• 4. Stanovenie optimálnej výšky finančných prostriedkov.Účel tohto bloku je určený potrebou nájsť kompromis medzi zachovaním likvidity a túžbou umiestniť voľné prostriedky s cieľom generovať dodatočný príjem. Pri určovaní optimálnej výšky finančných prostriedkov sa využívajú rôzne optimalizačné modely, pričom sa vo väčšej miere riadia štatistikou a neformálnymi metódami zdôvodňovania finančných rozhodnutí. Tento blok je zameraný na systém vnútropodnikových analýz a finančného riadenia.

Stanovenie minimálnej potrebnej potreby peňažných prostriedkov na realizáciu bežných ekonomických činností má za cieľ stanoviť spodnú hranicu zostatku požadovaných prostriedkov v národnej a cudzej mene (v procese výpočtov sa cudzia mena prepočítava stanoveným kurzom do národného).

Výpočet minimálnej požadovanej výšky peňažných aktív (bez ich rezervy vo forme krátkodobých finančných investícií) vychádza z plánovaného cash flow na bežné obchodné operácie, najmä z objemu ich vynaloženia v nasledujúcom období.

Minimálnu požadovanú potrebu peňažných aktív na realizáciu bežných ekonomických činností v nasledujúcom období DAmin je možné určiť vzorcom

kde ПРдс - odhadovaný objem platobného obratu za bežné obchodné transakcie v nasledujúcom období (v súlade s BDDS); ODS - hotovostný obrat (občas) v podobnom vykazovanom období (môže byť upravený s ohľadom na plánované opatrenia na urýchlenie obratu peňažných aktív).

S prihliadnutím na hotovostný zostatok na začiatku plánovacieho obdobia sa minimálna požadovaná potreba peňažných aktív vypočíta pomocou vzorca

kde DSn je zostatok finančných prostriedkov na začiatku plánovacieho obdobia; ПРдс - odhadovaný objem platobného obratu za bežné obchodné transakcie v nasledujúcom období (v súlade s BDDS); FRds - skutočný objem obratu platieb za bežné obchodné transakcie vo vykazovanom období; ODS - hotovostný obrat (občas) v podobnom vykazovanom období.

Ukazovateľ hotovostného obratu ukazuje, koľkokrát počas posudzovaného obdobia prejdú prostriedky cyklom od prijatia na bežný účet až po likvidáciu vo forme platby protistranám:

Obdobie hotovostného obratu vyjadruje priemernú dobu od prijatia peňažných prostriedkov na bežný účet do okamihu ich disponovania:

Príklad 4 V súlade s rozpočtom peňažných tokov (BDDS) na nasledujúci rok je objem platobného obratu pre bežné obchodné transakcie stanovený vo výške 30 000 000 rubľov. Vo vykazovanom roku výška hotovostných platieb predstavovala 25 000 000 rubľov, priemerné hotovostné zostatky za obdobie boli 1 000 000 rubľov. Zostatok finančných prostriedkov na začiatku prognózovaného obdobia predstavoval 1 100 000 rubľov. Skutočný objem platobného obratu za bežné obchodné transakcie dosiahol vo vykazovanom roku 26 200 000 rubľov. Je potrebné určiť minimálny požadovaný zostatok finančných prostriedkov v nasledujúcom období.

Riešenie

Minimálny požadovaný zostatok prostriedkov na bežnom účte je teda 1 252 000 rubľov.

Podniky, ktoré uskutočňujú zúčtovanie v cudzej mene, musia riešiť otázky rozlíšenia minimálnej nevyhnutnej potreby finančných prostriedkov pre hlavné typy bežných obchodných transakcií.

Účelom takejto diferenciácie je oddeliť devízovú časť od celkovej minimálnej potreby peňažného majetku na vytvorenie devízových prostriedkov potrebných pre podnik. Základom takejto diferenciácie je plánovaný objem míňania peňažných aktív v domácich a zahraničných ekonomických transakciách, t.j. plánovaný objem výdavkov na operácie v národnej a cudzej mene.

V modernej praxi finančného riadenia existujú štyri metódy na určenie optimálneho zostatku finančných prostriedkov:

• Baumolov model:
• Miller-Orrov model;
• Stoneov model;
• simulačné modelovanie.

V súlade s Baumolov model hotovostné zostatky na nasledujúce obdobie sa určujú v týchto sumách:

• minimálny zostatok finančných prostriedkov sa považuje za nulový;
• priemerný hotovostný zostatok sa považuje za polovicu optimálneho (maximálneho) zostatku;
• optimálny (aka maximálny) zostatok finančných prostriedkov (DSopt) sa vypočíta podľa vzorca

kde Рк - priemerná výška nákladov na obsluhu jednej operácie s krátkodobými finančnými investíciami; ODS - celkové vynaloženie prostriedkov v nasledujúcom období: SPkfv - úroková sadzba na krátkodobé finančné investície (bankové úroky) v sledovanom období.

Príklad 5. Plánovaná úroveň výdavkov v nasledujúcom roku je 3 500 000 rubľov, priemerná banková provízia za obsluhu jednej operácie na bežnom účte je 150 rubľov a banková sadzba za vklady je 15%. Je potrebné určiť optimálny zostatok finančných prostriedkov.

Riešenie

V súlade s model Miller - Orr určené:

• minimálny zostatok finančných prostriedkov vo výške minimálnej rezervy v účtovnom období (musí byť vyšší ako nula);
• optimálny stav prostriedkov v plánovacom období (DSopt) - podľa vzorca

kde Рк - priemerná výška nákladov na obsluhu jednej operácie s krátkodobými finančnými investíciami; OTds - odchýlka odchýlky hotovostného zostatku od priemeru vo vykazovanom období; SPKfV - úroková sadzba krátkodobých finančných investícií (bankový úrok) v sledovanom období; DSmin - požadovaný minimálny zostatok finančných prostriedkov;

Priemerný zostatok finančných prostriedkov (AAM) - podľa vzorca

kde DSopt je optimálny zostatok finančných prostriedkov v plánovacom období; DSmin - požadovaný minimálny zostatok finančných prostriedkov.

Stoneov model dbá na hospodárenie s cieľovým hotovostným zostatkom (požadovaný stály stav finančných prostriedkov na bežnom účte spoločnosti). Hlavnou črtou Stoneovho modelu je, že akcie firmy v aktuálnom momente sú určené prognózou na blízku budúcnosť. Tento model môže brať do úvahy viacero parametrov, vrátane sezónnych výkyvov, keďže finančný manažér, ktorý robí prognózu, hodnotí charakteristiky výroby v rôznych obdobiach a podmienkach.

Simulačné modelovanie predpovedanie požadovaného hotovostného zostatku je založené na metóde Monte Carlo, ktorá zohľadňuje pravdepodobnosť možných udalostí, a teda aj pravdepodobnosť rozdielnych súm peňažných tokov. Na základe vypočítaných pravdepodobných peňažných tokov sa určí požadovaná výška peňažného zostatku.

Nástrojom na súčasné riadenie peňažných prostriedkov spoločnosti a prognózovanie jej peňažných tokov je Rozvrh platieb. Ide o porovnanie očakávaných hotovostných príjmov a platieb v nadchádzajúcom krátkodobom období (štvrťrok, mesiac, týždeň) a zostavuje sa na základe plánu predaja produktov s prihliadnutím na objednávku a načasovanie prijatia finančných prostriedkov od kupujúcich. a iné príjmy, ako aj s prihliadnutím na budúce platby záväzkov.

Zostatok na začiatku sledovaného obdobia sa tvorí na základe aktuálneho stavu finančných prostriedkov na účtoch a v pokladni organizácie. Zostatok na konci dňa sa tvorí ako súčet zostatku peňažných prostriedkov na začiatku dňa a zostatku inkas a platieb v minulosti.

Platobný kalendár (tabuľka 4.3) vám umožňuje študovať aktuálny peňažný tok podniku a identifikovať problémové dátumy, keď je možný nedostatok hotovosti (záporný hotovostný zostatok). Prítomnosť hotovostnej medzery naznačuje, že v nadchádzajúcom dátume môže mať spoločnosť nelikvidovaný záväzok.

Tabuľka 4.3

Formulár splátkového kalendára

názov
					t
1. Pokladničné doklady (DP), vrátane:
1.P.
2. Hotovostné platby (DV) vrátane:
2.t.
3. Zostatok DP a DV (1-2)
4. Zostatok finančných prostriedkov
elementárne
konečný

V tomto prípade dostane vedúci podniku vopred informácie o možnom probléme a čase na jeho vyriešenie. Úlohou je najmä kompenzovať medzeru poskytnutím komplexu vplyvov na výšku hotovostných príjmov a platieb.

Takéto udalosti môžu byť:

• 1) podpora predaja;
• 2) zrýchlenie splácania pohľadávok a (alebo) spomalenie splácania pohľadávok;
• 3) osobné kontakty s veriteľmi a ich predbežné oznámenie o možnom porušení platieb a poskytnutie dodatočnej lehoty;
• 4) prilákanie krátkodobých pôžičiek (napríklad prečerpanie);
• 5) iné udalosti.